计算机行业周观察：ETF能为金融信息服务板块带来多少增量？

　　自9 月24 日以来我们一直强调金融信息服务板块“牛市先锋”的角色，近期行业龙头同花顺屡创新高，市场关注持续提升。本周我们重点分析了我国ETF 基金规模扩张对金融信息服务板块的影响并测算了增量空间，维持对板块的重点推荐。

    　　全球ETF 基金资产规模快速扩张，权益ETF 占主导地位。根据上交所，截至2024 年6 月底，全球挂牌交易的ETF 市场规模达13.17 万亿美元，较2023年底增长13.44%，近20 年的规模年均复合增长超20%，全球资金净流入达6422 亿美元（达2023 年全年的65.9%）；我国境内ETF 市场规模达2.48万亿元，较2023 年底增长21%，非货币ETF 资金净流入4617 亿元（达2023年全年的八成）。截至2024 年6 月，全球权益ETF 总规模达9.98 万亿美元，占ETF 总规模的76%；我国境内权益ETF 规模达1.81 万亿元，占ETF 总规模的73%。9 月24 日以来我国权益ETF 市场规模、产品数快速增长。截至11 月29 日我国权益ETF 资产规模达2.84 万亿元，较9 月24 日增加约0.71万亿元；权益ETF 产品数816 只，较9 月24 日增加27 只。

    　　对比发达市场，我国权益ETF 仍有较大发展空间。权益ETF 占股票市场总市值角度，截至6 月底，美国、欧洲、日本权益ETF 规模占其股票市场总规模的12.4%/8.5%/7.7%，亚太地区约为5%，而我国仅2.2%左右。截至11 月29 日，我国权益ETF 规模占股票市场总规模的比重约为2.9%左右，对比6月底有所增长，但与海外发达市场甚至亚太整体水平相比仍有很大差距。成交额占比角度，23Q4 美国、欧洲、亚太ETF 基金日均成交额占市场总成交额的比重分别为30.7%/13.5%/13.9%。2024 年初至今，我国ETF 成交额占市场（沪深京）交易总规模的比重约为6.2%，9 月24 日至今为6.71%，资本市场活跃度提升后有所增长，但相比美国等市场仍有较大提升空间。

    　　ETF 规模扩张为金融信息服务厂商带来新一轮增长机遇。第三方金融信息服务厂商在ETF 基金规模扩张过程中主要存在两种盈利模式：一，作为基金代销平台面向基金管理公司收取的代销费用（即渠道费）；二，作为场内基金的交易软件面向证券公司收取的开户导流费。根据我们的测算，长期来看，我国ETF 基金规模扩张有望为金融信息服务行业带来的基金代销费用空间约110 亿元，开户导流费用空间约600 亿元，合计710 亿元左右。

    　　投资建议：金融信息服务兼具“AI+”以及“牛市先锋”属性，为指数共振品种，长期看ETF 基金规模扩张为行业带来新一轮增长机遇。重点推荐行业龙头同花顺，作为国内最大的第三方金融信息服务厂商，在此轮ETF 基金规模扩张浪潮中最受益。其他建议关注指南针、财富趋势、东方财富（非银组覆盖）等。

    　　风险提示：资本市场活跃度下滑；行业竞争加剧；行业监管风险等。

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