周度全追踪(11月第5期)：本周市场情绪有所修复

　　报告摘要：

    　　本周景气度改善的方向主要在钢铁、有色金属、锂电、工程机械等领域，涨价线索明显的有：上游资源品中的钢铁、有色金属、基础化工，中游制造领域的锂电、工程机械，下游消费领域的食品饮料、医药生物和家用电器等。具体来看，根据Wind 数据统计，上游资源品中，COMEX黄金期货价格价格周环比下行，COMEX 白银期货价格周环比下行，铜价周环比下行。中游制造领域，磷酸铁锂正极材料周均价环比持平，10月太阳能电池产量同比上行，10 月挖掘机销量同比上行，挖掘机开工小时数同比上行，工业机器人产量同比上行，金属切削机床产量同比上行。下游消费领域，10 月新能源汽车销量同比上行，汽车、乘用车销量同比上行，动力电池和储能电池产量同比上行，空调、洗衣机、冰箱、电视机、微波炉出口额同比上行，家用电器和音像器材类零售额同比上行。金融地产方面，沪深市场总成交金额周环比下降，房地产行业目前总体需求仍然较弱，上周30 大中城市商品房周成交面积同比上升。推荐关注逆周期调节政策持续落地后受益的方向，包括半导体（国产替代）、新能源等；建议关注随全球降息周期落地，景气回暖的基础化工、有色金属等，以及部分外需链（尤其是亚非拉出口链）。

    　　行业拥挤度：TMT 内部分化，传媒情绪大幅回升。

    　　估值：（1）根据wind 数据，市场整体来看，本周A 股总体估值扩张，A 股剔除金融估值扩张。其中，创业板扩张幅度最大。（2）行业角度来看，本周PE（TTM）分位数扩张幅度最大的行业为纺织服饰、商贸零售、轻工制造。PE（TTM）分位数收敛幅度最大的行业为公用事业、煤炭、有色金属。（3）根据wind 数据，本周股权风险溢价从上周2.19%下降到本周2.13%，股市收益率从上周4.27%下降到本周4.19%。

    　　流动性：本周换手率企稳，交易情绪修复。一级市场方面，本周IPO 规模为29 亿元，前一周IPO 规模为23 亿元。二级市场方面，截止本周四南下资金净流入197 亿元，上周净流入264 亿元，交易费用155 亿元。投资者情绪方面，本周日度平均换手率为1.93%，前一周为2.13%；机构资金流出161 亿元，前一周流出820 亿元。本周限售股解禁912亿元，前一周限售股解禁638 亿元，预计下周限售股解禁1004.76 亿元。

    　　风险提示：全球经济下行超预期；海外政策及降息节奏不确定，带来全球流动性风险；中国货币及财政政策的出台时间及形式不确定风险，经济复苏低于预期。

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