非银金融行业周报：并购重组红利持续释放 资本市场积极赋能新质生产力

　　核心观点：

    　　证券：政策红利持续释放，并购重组加速落地。据wind，本周沪深两市日均成交额1.5 万亿元（环比-11%），沪深两融余额18393.55 亿元（环比-0.32%）。（1）今年以来，并购重组制度持续优化，政策出台进一步提速。11 月，上海、深圳、北京三地相继采取重要举措推动并购重组。新“国九条”及其配套文件、“并购六条”等政策的出台，进一步明确了并购重组在支持经济转型升级、实现高质量发展中的核心地位，同时聚焦科技创新与产业升级，引导更多资源要素向新质生产力汇聚。

    　　地方层面，如上海、深圳等地行动方案为并购重组市场生态的完善与高效落地提供了有力支持。连续的政策催化下，并购重组制度不断规范优化，资本市场正趋行稳致远，重大资产重组案例数量显著增加。通过政策红利的持续释放，上市公司被鼓励利用并购重组工具注入优质资产、出清低效产能，实现兼并整合与高质量发展。（2）11 月29 日，沪深交易所分别发布基础设施REITs 年度报告指引，此举旨在进一步完善以“管资产”为核心的基础设施REITs 存续期规则体系建设，切实督促基础设施REITs 市场参与主体归位尽责，持续提升信息披露的及时性、有效性和规范性。当前市场活跃度稳定较高，并购事件吸引增量资金关注，行业估值修复空间可期，政策转向下市场预期修复，空间可期，建议重视券商及证券IT 的业绩估值高弹性。建议持续关注东方财富、同花顺以及华泰证券/HTSC、中信证券（A/H）、国泰君安（A/H）、中金公司（H）、中国银河（A/H）、招商证券（A/H）等个股。

    　　保险：监管规范农险的理赔等流程，有助于提升农民的获得感，利好农险保费的增长，同时稳增长政策的逐渐推出有利于长端利率和权益市场继续回暖，利好全年利润维持较高增速，叠加利差改善带来的价值增速走扩，保险股估值有望继续回升，建议积极关注保险板块。根据国家金融监督管理总局，监管出台《关于推进农业保险精准投保理赔等有关事项的通知》，主要内容包括强化投保精准性管理、完善理赔机制和标准、严格应收保费管理等，有助于提升投保农户的获得感，进一步扩大农险的增长空间。资产端方面，随着稳增长政策的逐渐推出，包括“6+4+2”化债方案等，长端利率和权益市场有望继续回暖，利好保险资产端，全年利润增速有望维持较高水平。个股建议关注：中国太保（A/H）、中国人寿（A/H）、中国太平（H）、中国平安（A/H）、中国财险（H）、新华保险（A/H）、友邦保险（H）。

    　　港股金融：建议关注受益于流动性改善及政策优化的香港交易所以及资产端量价稳步上行、负债端成本有望下行的中银航空租赁。

    　　风险提示：资本市场大幅波动、行业竞争加剧、行业政策变动等。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。