流动性和机构行为周度观察：资金面分化 地方债发行高峰持续

　　资金面

    　　2024 年11 月25 日-11 月29 日，央行在公开市场净投放资金。央行投放33862 亿元，回笼18682 亿元，实现净投放15180 亿元。2024 年12 月2 日-12 月6 日公开市场逆回购将到期14862 亿元。资金利率走势分化。2024 年11 月25 日-11 月29 日，DR001、R001 平均值分别为1.38%和1.51%，较2024 年11 月18 日-11 月22 日下行9.2 个基点和10.2 个基点；DR007、R007 平均值分别为1.72%和1.83%，较2024 年11 月18 日-11 月22 日上行1.9 个基点0.2 个基点。政府债净融资规模迎来高峰。2024 年11 月25 日-12 月1 日，政府债净融资额约7912 亿元，较2024 年11 月18 日-11 月24 日多增3105 亿元左右，其中国债净融资约802 亿元，地方政府债净融资额约7110 亿元。2024 年12 月2 日-12 月8 日，政府债净融资额预计为7996 亿元左右，其中国债约净融资250 亿元，地方政府债约净融资7746 亿元。

    　　同业存单

    　　2024 年11 月25 日-11 月29 日同业存单到期收益率下行。截至2024 年11 月29 日，1M、3M 同业存单到期收益率分别为1.6039%和1.795%，较2024 年11 月22 日分别下行约5 个基点和6 个基点；1Y 同业存单到期收益率为1.795%，较2024 年11 月22 日下行约7.5 个基点。同业存单转为净融资。2024 年11 月25 日-11 月29 日同业存单净融资1914.3 亿元左右，2024 年11 月18 日-11 月22 日为净偿还971.7 亿元左右。2024 年12 月2 日-12 月8 日同业存单到期偿还量预计为2518.6 亿元左右。

    　　机构行为

    　　2024 年11 月25 日-11 月29 日，银行间债券市场杠杆率小幅回升。截至2024 年11 月29 日，银行间债券市场杠杆率测算为108.33%左右，2024 年11 月22 日测算为108.25%左右。

    　　风险提示

    　　本文相关数据统计、计算、测算可能存在误差。

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