2024年11月官方PMI点评：经济保持稳定扩张 制造业扩张加速

投资要点：

    2024 年11 月，我国经济景气水平总体保持稳定且有轻微上升趋势。官方制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，较10 月上升0.2 个百分点，连续两个月位于荣枯线以上，显示经济扩张态势得以延续。

    制造业扩张步伐有所加快，市场供需持续回暖。生产指数达到52.4%，较上月上升0.4 个百分点，新订单指数50.8%，较10 月上升0.8 个百分点，是自今年5 月份以来首次升至扩张区间。新出口订单指数48.1%，较10 月上升0.8 个百分点。在制造业生产和市场需求改善的带动下，近期企业采购活动有所加快，采购量指数上升1.7 个百分点至51.0%。

    中小型企业景气度改善。大型企业PMI 为50.9%，比上月下降0.6 个百分点，仍位于荣枯线以上，继续保持扩张态势；中、小型企业PMI 分别为50.0%和49.1%，比上月上升0.6 和1.6 个百分点，景气水平均有改善。

    价格指数方面，出厂价格指数为47.7%，较10 月下降2.2 个百分点，主要原材料购进价格指数为49.8%，较10 月下降3.6 个百分点。

    采购与库存均位于荣枯线上，市场预期继续向好。11 月产成品库存指数为47.4%，较10 月上升0.5 个百分点，原材料库存指数48.2%，与10 月持平。采购量指数为51%，处于扩张区间，生产经营活动预期指数为54.7%，较10 月上升0.7 个百分点，企业对未来生产经营较为乐观。

    非制造业整体平稳但需求有所下滑。非制造业商务活动指数为50.0%，与10 月持平。新订单指数为45.9%，较10 月下降1.3 个百分点，新出口订单指数为48.2%，较10 月下降1.8 个百分点，业务活动预期指数为57.0%，较10 月上升0.9 个百分点。

    风险提示：经济复苏不及预期

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