家用电器行业周报：产业在线发布12月排产数据 2025以旧换新政策继续

　　行情数据

    　　根据中信行业分类，本周（2024.11.25-2024.11.29）家电板块周涨跌幅+0.17%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-0.06%/-7.00%/+4.51%/+14.89%。2024 年至今家电板块累计涨跌幅+27.65%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+36.14%/+37.97%/+3.88%/+35.43%。

    　　重点动态

    　　【产业在线】三大白电12 月排产数据发布

    　　据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2024 年12月空冰洗排产合计总量共计3398 万台，较去年同期生产实绩上涨21.7%。分产品来看，12 月份家用空调排产1790 万台，较去年同期实绩增长31.7%;冰箱排产860 万台，较上年同期生产实绩增长15%；洗衣机排产748 万台，较去年同期生产实绩增长9%。

    　　【中国家电网】2025 以旧换新政策继续，湖北率先发文启动商家报名

    　　2025 年以旧换新国补是否延续， 国家发展改革委已经在11月份新闻发布会上进行表态，业内人士普遍预测，明年“两新”政策大概率会得到延续。湖北省率先采取行动，启动了2025 年度家电“国补”政策的商家报名工作。

    　　11 月21 日，湖北省商务厅正式发布了《关于组织2025 年消费品以旧换新核销商户报名的通知》。该《通知》不仅明确了报名的时间安排，还详细列出了参与商家的企业资格条件，为有意参与的商家提供了清晰的指引。

    　　投资建议

    　　从各个板块来看，我们推荐关注以下三个方向1）内销以旧换新：考虑到国内白电行业发展进入相对成熟阶段，以旧换新政策落地效果逐渐显现，格局相对稳定，相关龙头公司增长稳健、现金流稳定，具有长期稳定的分红策略，同时部分标的估值具有一定性价比，建议关注国内白电企业如美的集团、海尔智家、海信家电、长虹美菱等。2）出口链：扫地机内外销高景气，高端策略奏效，海外势能明显提升的石头科技。全球份额持续扩张，Mini-LED 技术带动产品结构升级的TCL 电子、海信视像；3）工具方向：考虑到海外工具渠道去库存尾声，下游渠道有望进入补库周期，美国降息落地下，地产相关需求望迎复苏，国内相关公司有望迎来收入拐点；长期看，户外动力工具锂电化趋势下，相关锂电OPE 公司份额有望持续提升；建议关注国内工具企业如巨星科技、泉峰控股等。

    　　风险提示

    　　下游需求不及预期、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险、海运运费上涨以及港口堵塞造成货物交付不及时风险、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。

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