电子行业智谱发布会洞察：AI大模型商业化进程与SCALING LAW的下一步

　　从智谱发布会看AI 大模型发展趋势

    　　上周，国内大模型初创企业智谱召开Agent OpenDay，这次会上，公司发布了全新Agent 系列，包括面向手机，PC 和Web 的三个应用AutoGLM、AutoGLM-Web、GLM-PC。随着全球科技巨头的资本开支不断增加，但杀手级的AI 应用一直没有出现，过去一段时间，投资人对AI 大模型的商业化落地进度产生了焦虑。通过这次发布会，我们看到公司对以下三个问题给出了他们的解答：1）AI Agent 能做什么？（2）Scaling Law 到头了吗？3）端侧大模型的价值在哪里？ 建议投资人继续关注AI 商业化落地的进展。

    　　AI Agent 能做什么？

    　　本次会上， 智谱发布了升级版AutoGLM 系列， 包括AutoGLM 、AutoGLM-Web、GLM-PC 三个版本，对应手机、浏览器、电脑的应用场景，可以自主执行超过50 步的长步骤操作，也可以跨app 执行采购食材、比价等任务。我们认为，1）Agent 是AI 落地的重要路径，AI 正在从对话走向操作。而端云协同的架构有助于一体化体验的构建，降低应用的复杂度；2）办公是AI 重要的应用场景，办公自动化（RPA）领域已经有UiPath（最新市值78 亿美元）、Appian（最新市值28 亿美元）等上市公司，建议关注AI Agent 对RPA 赛道潜在影响；3）手机也是目前Apple Intelligence 努力的方向，但是隐私安全、生态打通等问题仍需进一步解决。

    　　Scaling Law 到头了吗？

    　　从下半年开始，市场开始担心推动这波AI 发展的Scaling Law 可能发展到了尽头。Scaling Law 是指随着模型大小、数据集大小、计算量的增加，模型的性能会提高，最早是由OpenAI 在《Scaling Laws for Neural LanguageModels》里提出。过去几年，我们也看到GPT3.5、GPT4 的不断演进验证了Scaling Law 的效果。11/9，据The Information 披露，OpenAI 在测试代号为 Orion 的新模型时发现，尽管其性能超过了 OpenAI 现有的模型，但其改进程度并不如从 GPT-3 到 GPT-4 的进步那么大。这次会上，智谱指出，随着互联网文本数据的耗尽，预训练阶段的Scaling law 面临挑战，但通过对后训练和测试阶段的计算扩展，大模型的推理能力能够持续提升。

    　　端侧大模型的价值在哪里？

    　　这次会上，公司邀请了包括荣耀（手机），华硕（PC），小鹏（汽车），高通，Intel（芯片）在内的产业链伙伴共同探索场景落地。智谱COO 张帆认为，手机+AI 会变成随身个人智能助理，PC+AI 将会成为全新生产力工具，汽车+AI 将会让车成为人们的智能第三生活空间。业务进展方面：1）小鹏和智谱共同打造了小P 智能语音助手，能够完成导航、调温、播放音乐等指令；2）华硕和智谱在共同打造云一体的AIPC 智能助手“小硕知道”和“豆丁知道”，其中，“小硕知道”将在2025 年第一季度上线。

    　　风险提示：中美贸易摩擦升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。

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