传媒行业周观点：智谱升级AGENT 广电总局加强“霸总”微短剧管理

　　本周核心观点及投资建议：

    　　上周传媒行业（申万）上涨4.48%，居市场第5 位，跑赢沪深300 指数。在11 月28 日，智谱举办OpenDay，发布了用AI 替代人类执行任务的三款智能体Agent。根据相关演示，我们认为如今大模型技术正在改变机器和人的互动方式，基于理解需求、规划与决策、执行行动和自我反思，AI Agent 将带来符合直觉的人机交互，已经可以初步实现模仿人类与物理世界互动的能力，看好其扩充智能设备市场空间潜力，丰富游戏、广告营销、影视等传媒领域应用商业落地场景；游戏方面，开放世界二次元游戏《异环》开启首次PC 测试，我们认为随着后期腾讯《王者世界》、叠纸《无限暖暖》、网易《代号：无限大》等多款不同题材的开放世界游戏上线，将极大满足玩家细分的游玩需求，保证游戏市场的新游供给，有望为市场增长提供一定潜力；微短剧方面，广电总局规范“霸总”类型微短剧，我们认为在广电“压缩数量、提升质量”双管齐下的策略下，将促使行业从粗放式的数量扩张转向精细化的质量提升，避免了抛弃创作底线，违背现实逻辑的微短剧泛滥，看好行业持续健康发展。

    　　投资建议：把握游戏、影视双主线，生成式AI 高速发展助力行业变革。

    　　1）游戏：建议关注游戏储备丰富、研发能力较强、积极布局小游戏的头部公司。2）影视：建议关注聚焦会员内容制作，微短剧表现突出的视频平台；3）生成式AI：建议关注已有AIGC 应用落地公司。

    　　行业新闻：

    　　游戏：1）开放世界二次元游戏《异环》开启首次PC 测试。

    　　AI：1）智谱升级Agent。2）腾讯混元大模型视频生成能力将上线。

    　　微短剧：1）广电总局：加强对“霸总”微短剧的管理，防止造成不良风气。

    　　风险因素：政策环境变化；消费复苏不及预期；市场竞争加剧；创新技术应用不及预期；AI 应用侵权风险；商誉减值风险。

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