定增市场双周报：审核节奏加快 竞价募资率提升

　　本期投资提示：

    　　过会注册节奏加快，存量项目517 宗。截至2024 年12 月2 日，上两周（11 月18 日至12 月1 日）新增15 宗定增项目（其中竞价8 宗），环比减少16 宗；终止6 宗（其中竞价4 宗），环比增加1 宗；发审委通过9 宗（其中竞价5 宗），环比增加2 宗；证监会通过5宗（其中竞价3 宗），环比增加4 宗。处于正常待审阶段的定增项目共517 个，其中已获发审委审核通过和证监会注册的待发项目有59 宗，环比增加4 宗。

    　　过审项目初步分析：甘肃能源主要从事水力发电、风力发电、光伏发电等清洁能源项目的投资、开发、建设和运营管理，本次竞价定增为配套融资，拟募资不超过19.00 亿元用于支付本次交易现金对价（11 亿元）、常乐公司 2×1,000 兆瓦燃煤机组扩建项目（8 亿元）。本次交易后，甘肃能源主营业务将新增火力发电业务，有利于其向新能源发电相关的调峰火电业务领域扩展。公司所属行业PE 分位值位于30%以内，且公司PE（TTM）略低于行业。

    　　2023 年、2024 年前三季度，公司营收、归母净利同比均呈现正增长。南山智尚主营业务为精纺呢绒及正装职业装、纺织纤维的研发、设计、生产与销售，2024 年前三季度营收、归母净利均实现同比正增长。本次拟募资不超过10 亿元用于年产 8 万吨高性能差别化锦纶长丝项目，将有利于公司升级产业链，开拓新的业绩增长来源。公司总市值低于50 亿元，所属申万一级行业PE、PB 分位值均位于30%以内，公司PE（TTM）略超行业。

    　　超八成竞价项目募足，市价折价率下行。上市日在上两周的定增项目有8 宗，环比增加3 宗，募资额合计69.79 亿元，环比增加6.37%。其中6 宗为竞价项目，有5 宗募足，募足率环比增加58.33pct 至83.33%，募资率环比增加12.77pct 至90.39%。上两周上市的6 宗竞价项目基准折价率均值为13.82%，环比下降4.30pct，无竞价项目按照八折底价定价。从市价折价率角度看，6 宗竞价项目市价折价率均值为16.63%，环比下降5.76pct。

    　　平均申报溢价率提升，入围率降至约七成。上两周上市的6 宗竞价项目平均有16 家机构/个人参与报价，最终有11 家机构/个人获配，平均申报入围率为73.02%，环比下降15.62pct。

    　　从反映投资者报价竞争激烈程度的溢价率来看，6 宗竞价项目平均申报溢价率为9.14%，环比上升2.48pct。

    　　仅中绿电1 宗竞价项目解禁，解禁绝对收益率11.30%。上两周仅有中绿电1 宗竞价定增项目首次解禁的，解禁日绝对收益率、超额收益率分别为11.30%、10.94%。进一步拆解竞价解禁收益来看，其市价折价率为8.88%，所属申万一级行业及个股在“发行-解禁”期间累计涨跌幅分别为2.61%、-1.74%。

    　　风险提示：定增审核进度不及预期、二级市场股价波动、定增报价市场环境变化等风险。

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