军工行业周报：军工长征十二号首飞成功 我国商业航天更上层楼

　　本报告导读：

    　　军工板块上涨，拜登计划新一轮援乌方案。长征十二号首飞成功，我国商业航天更上层楼。大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。

    　　投资要点：

    　　军工板块上涨，拜登计划新一轮援乌方案。1) 上周(11.25-11.29) 上证综指上涨1.81%，创业板指数上涨2.23%，国防军工指数上涨2.04%，跑赢大盘0.23 个百分点，排名第16/29。2) 拜登政府计划向乌克兰提供7.25 亿美元武器装备。3）普京：若乌方获得核武器，俄方将动用一切可用打击手段。4）中美两军举行2024 年度海上军事安全磋商机制会议。5）中俄两军在日本海空域组织联合战略巡航。

    　　长征十二号首飞成功，我国商业航天更上层楼。1)我国新型运载火箭长征十二号在海南商业航天发射场点火起飞，顺利将卫星互联网技术试验卫星、技术试验卫星03 星送入预定轨道。长征十二号由航天八院抓总研制，火箭全长约62 米，采用二级构型设计，是我国首型4 米级运载火箭，也是目前我国运载能力最大的单芯级运载火箭，近地轨道运载能力不少于12 吨、700 公里太阳同步轨道运载能力不少于6 吨。2）海南商业航天发射场建成并成功首发，填补了我国没有商业航天发射场的空白，为我国民、商大规模低轨星座组网任务等空间基础设施工程建设提供强有力的发射保障。3）我们认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有可靠的通信指挥体系为保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网等前沿热点。

    　　大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027 年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。

    　　投资主线：1）总装：中航沈飞、航天南湖；2）元器件：中航光电、航天电器；3）分系统：中航机载、北方导航；4）材料与加工：抚顺特钢、中航重机、菲利华、光威复材、图南股份、华秦科技、铂力特。相关标的：1）总装：航天彩虹、中航西飞；2）元器件：紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）分系统：航发动力、中航电测、江航装备；4）材料与加工：中航高科、西部超导、航宇科技。

    　　风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公司民品业务业绩不达预期的风险。

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