2024年版医保目录调整政策点评：新增创新药数量创新高 医保持续支持创新药械发展

　　事件：2024 年11 月28 日，国家医保局、人力资源社会保障部发布《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2024 年）》，要求做好新版药品目录落地执行工作，切实提升药品供应保障水平，进一步推动商业健康保险与基本医保的有效衔接，规范民族药、医疗机构制剂、中药饮片的管理。

    　　点评：

    　　2024 年版医保目录出台，新增创新药数量创新高。本次调整后，目录内药品总数将增至3159 种，其中西药1765 种、中成药1394 种。共有117 种目录外药品参与谈判，其中89 种成功谈判，成功率为76%。谈判药品的平均降幅为63%，不仅减轻了患者的经济负担，也为医保基金的可持续运行提供了保障。特别是在肿瘤、糖尿病、精神、抗感染等关键治疗领域，新增的药品不仅疗效更佳、依从性更好，而且在价格和费用上基本相当，实现了“提质不提价”的目标。值得关注的是，本次调整新增的91 种药品中，有38 种是“全球新”的创新药，比例和绝对数量均创历年新高；65 种是国内企业的产品，占比超过了70%。

    　　中药新药加速纳入医保，协议品种续约降价温和。2024 年版医保目录中成药常规目录中调出10 个品种，20 个原协议谈判品种转入常规目录，4 个中成药常规目录药品的备注发生变化，整体调整更加聚焦临床需求，产品结构更加科学合理。本次医保目录调整，有11 个中成药新药入选2024 年版医保目录协议谈判品种，谈判成功率为55%，降价幅度为49.7%-84.6%，最低日服用金额为18.21-27.66 元，整体定价较为合理。协议谈判目录内24 个中成药品种续约成功，降价幅度为0%-10.7%，其中71%的续约品种降幅在0-5%之间，整体续约降价幅度温和。

    　　医保基金持续支持创新药械发展，建议关注相关龙头企业。今年前10 个月医保基金对谈判药品的支付约920 亿元，是2019 年同期的21 倍。医保基金对协议期内药品的支付金额逐年上涨，累计将835 种药品新增进入国家医保目录，医保基金为协议期内谈判药品支付累计已超过3500 亿元，惠及患者8.3 亿人次，为患者减负超8800 亿元，持续支持创新药物发展。随着医保政策的升级优化和多层次医疗保障体系的建立完善，创新药械企业有望在未来获得更大的市场份额和收入增长，推动整个医药行业的创新能力和竞争力提升，建议关注具有真正创新能力的医药企业，如恒瑞医药、信达生物（H）、迈瑞医疗、联影医疗、以岭药业、康缘药业等。

    　　风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。

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