医药生物行业双周报2024年第24期总第122期：2024年医保谈判结果出炉 医保局谋划数据赋能商保公司

　　行业回顾

    　　本报告期医药生物行业指数涨幅为0.52%，在申万31 个一级行业中位居第14，跑赢沪深300 指数（-1.32%）。从子行业来看，化学制剂、原料药涨幅居前，涨幅分别为6.23%、3.80%；线下药店、医疗设备跌幅居前，跌幅分别为0.51%、0.17%。

    　　估值方面，截至2024 年11 月29 日，医药生物行业PE（TTM 整体法，剔除负值）为27.83x（上期末为27.66x），估值上行，低于均值。

    　　医药生物申万三级行业PE（TTM 整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（92.65x）、医院（42.96x）、医疗耗材（34.73x），中位数为29.91x，医药流通（17.00x）估值最低。

    　　本报告期，两市医药生物行业共有23 家上市公司的股东净减持6.97亿元。其中，6 家增持0.69 亿元，17 家减持7.66 亿元。

    　　重要行业资讯：

    　　2024 年版国家医保药品目录：新增91 种药品，平均降价63%

    　　国家卫健委等：独资医院领域扩大开放试点工作方案

    　　默沙东：HIF-2α抑制剂“Belzutifan”获NMPA 批准上市，为国内首款

    　　科伦博泰：TROP2 ADC“芦康沙妥珠单抗”获NMPA 批准上市，为全球及国内首款

    　　百济神州与MSN 达成专利和解：泽布替尼仿制药不得在2037 年之前销售

    　　投资建议：

    　　上周，2024 年最新医保药品目录调整结果出炉，共新增91 种药品，其中以谈判/竞价方式纳入的有89 种。在谈判/竞价环节，共有117个目录外药品参加，84 种目录外独家药品通过谈判准入方式被调入，成功率76%、平均降价63%。同时，国家医保局正在谋划探索推进医保数据赋能商业保险公司、医保基金与商业保险同步结算以及其他有关支持政策，预计在大幅降低商保公司核保成本、推动商保公司提升赔付水平的基础上，引导商保公司和基本医保差异化发展。对于医药创新，医保局现已经建立了以新药为主体的医保准入和谈判续约机制，创新药从上市到纳入医保的时间大大缩短，2018年至2023 年，医保谈判新增药品协议期内销售收入超过5000 亿元，其中医保基金支出3500 亿元。我们持续建议关注具有真正创新能力的制药企业。

    　　风险提示：

    　　政策不及预期，研发进展不及预期，市场风险加剧。

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