宏观点评：M1口径修正影响几何

　　央行三季度货币政策执行报告表示要研究将个人活期存款、非银行支付机构备付金纳入M1 统计 。2024 年12 月2 日央行正式表示将个人活期存款、非银行支付机构客户备付金纳入M1 口径， M1 从原先的流通中货币（M0）+单位活期存款，扩展为流通中货币（M0）+单位活期存款+个人活期存款+非银行支付机构客户备付金 。

    　　此次调整是对M1 口径的一次查漏补缺。

    　　在此货币口径修正后，新、旧M1 口径虽然在趋势上走势一致，但是依旧有两点变化值得关注。

    　　一是随着涵盖范围变大，居民活期存款与企业存款之间的变动不再影响M1。

    　　二是随着分项增多，单一科目对M1 的影响减弱，M1 同比波动降幅收窄。

    　　风险提示：M1 口径再次变动、关注其他货币供应口径是否修正、关注货币政策变动

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