精工科技(002006)：深耕碳纤维设备 积极拓展新领域

　　业务横跨多领域，深耕碳纤维设备。公司主要从事碳纤维新材料专用装备、太阳能光伏专用装备、新型建筑节能专用设备、轻纺专用设备、聚酯循环再生装备、机器人及智能装备等高新技术产品的研制开发，产品布局较广；碳纤维设备领域，主导产品主要为碳纤维成套生产线、废气处理系统、复材缠绕装备、原丝和碳丝纺丝收丝机，具备年生产千吨级以上碳纤维生产能力，技术处于国际先进水平，碳纤维生产线国内市场占有率达 50%以上（公司24 年半年报）。

    　　在光伏、建筑节能、轻纺专用设备等领域具备较强竞争力。光伏主导产品主要为JJL 系列太阳能多晶硅铸锭炉等，多晶硅铸锭炉产品市场占有率达 40%以上；建筑节能部分产品市占率达40%以上；轻纺专用设备领域，产品主要应用于纺织用纱的前道加捻及纱线加工，其中，HKV 系列包覆丝机细分市场占有率达 50%以上（公司24 年半年报）。

    　　积极布局低空经济等新领域。根据公司披露的11月投资者关系记录表，公司早在2004 年前后就涉足过无人机产业，后续一直将其作为公司的储备产业在培育。近期公司凭借在碳纤维领域多年积累的优势，以公司碳纤维复合材料为抓手，重点发展低空经济产业。公司先后与万丰集团、亿维特、捷一科技等空天（低空）企业开展合作或交流，加速推进低空经济产业布局。

    　　盈利预测与投资建议。我们预计精工科技2024-2026 年营业收入为15.61/17.87/19.95 亿元，同期归母净利润为2.03/2.45/2.91 亿元，EPS为0.45/0.54/0.64 元/股，结合可比公司的估值水平，以及公司在碳纤维装备、新能源、低空经济等领域的扩展可能性，我们给予24 年45倍的PE 估值，对应合理价值20.09 元/股，给予“增持”评级。

    　　风险提示。产业政策不确定的风险，行业竞争加剧的风险，产生坏账的风险。

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