基础化工行业简评报告：硫磺涨幅居前 宝丰能源内蒙古烯烃项目产出合格产品

本周（11月 25日-11月29日）上证综指报收3326.46，周涨幅1.81%，深证成指报收10611.72，周涨幅1.66%，中小板100指数报收6513.02，周涨幅1.41%，基础化工（申万）报收3420.03，周涨幅1.49%，跑输上证综指0.32pct。申万31 个一级行业，28 个涨幅为正，申万化工7 个二级子行业中，6 个涨幅为正，申万化工23 个三级子行业中，18 个涨幅为正。涨幅居前的个股有南京化纤、嘉澳环保、润普食品、泉为科技、中农联合、中仑新材、美联新材、天禾股份、川发龙蟒、聚石化学。

    化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有硫磺（+13.95%） 、盐酸（+11.11%） 、BDO（+7.50%） 、氟化铝（+6.31%） 、盐酸（+6.20%） 。化工品跌幅居前的有钛精矿（-5.14%）、二甲苯（-4.43%）、国际柴油（-4.04%）、国际石脑油（-3.71%）、原油WTI（-3.54%）。

    化工品价差回顾： 本周化工品价差涨幅居前的有二甲醚价差（+14.43%）、乙烯价差（+12.60%）、双酚A 价差（+10.78%）、己二酸价差（+7.87%）、苯胺价差（+5.54%）。本周化工品价差降幅居前的有PTMEG 价差（-48.75%）、PVC 价差（-16.46%）、PX(华东)价差（-14.29%）、尼龙6 价差（-12.34%）、涤纶价差（-10.33%）。

    化工投资主线：

    1、化工龙头企业具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，持续看好化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、龙佰集团、远兴能源。

    2、长期来看，全球轮胎需求稳中有升，而国内轮胎企业凭借性价比优势在全球的市场份额持续提升，短期来看，国内外需求复苏，原料成本及海运成本回落，企业订单饱满盈利能力修复，建议关注正处于海外快速扩张进程中的赛轮轮胎、森麒麟。

    3、粮食价格高位，全球耕地面积稳步增长，农化产品需求刚性。磷肥刚性需求叠加新能源新增需求，建议关注磷矿资源丰富的川恒股份、云天化、兴发集团；农药板块建议关注有成本优势的低估值龙头扬农化工。

    4、2024 年三代制冷剂生产销售按配额执行后，制冷剂配额将向龙头集中，在全球制冷剂需求增长的大环境下，制冷剂行业将迎来长期向上景气周期。建议关注巨化股份、永和股份、三美股份、金石资源。

    风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。

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