电力设备行业快评报告：10月逆变器出口整体企稳 美洲地区表现较好
事件：2024 年11 月20 日，海关总署发布10 月逆变器出口数据。
投资要点：
10 月逆变器出口环比小幅回落，同比保持正增长。2024 年10 月，我国逆变器出口金额为46.65 亿元，环比下降3.71%，同比增长17.03%。
2024 年1-10 月，我国逆变器累计出口金额为497.01 亿元，同比下降18.98%，同比下降幅度收窄。
分到达地区来看：
亚洲：2024 年10 月，我国对亚洲地区逆变器出口金额为14.00 亿元，环比下降20.24%，同比下降3.62%。分国家来看，我国对沙特、阿联酋、印度、巴基斯坦逆变器出口金额分别为2.05、0.70、2.38、1.08 亿元，分别环比+306.10%、-53.80%、+33.62%、-41.59%，同比-20.27%、+74.67%、+59.82%、-0.12%。亚洲各地区市场需求分化较大，其中，印度需求有所回升，巴基斯坦需求量持续下降，沙特主要是大储项目，需求波动较大，10 月份需求回升。
欧洲：2024 年10 月，我国对欧洲地区逆变器出口金额为18.80 亿元，环比下降9.59%，同比增长18.07%。我国对欧洲地区逆变器出口环比回落，同比保持正增长。分国家来看，我国对德国、荷兰、英国、波兰逆变器出口金额分别为2.94、9.35、0.86、0.88 亿元，分别环比-9.80%、-0.86%、-10.07%、-51.44%，同比-24.00%、+45.97%、+100.82%、+42.53%。
北美：2024 年10 月，我国对北美地区逆变器出口金额为3.03 亿元，环比增长50.60%，同比增长97.67%。其中，我国对美国逆变器出口金额为2.77 亿元，环比增长51.18%，同比增长105.56%，呈现明显增长趋势。
拉丁美洲：2024 年10 月，我国对拉美地区逆变器出口金额为6.07 亿元，环比增长56.85%，同比增长57.85%。分国家来看，我国对巴西、墨西哥逆变器出口金额分别为3.36、0.88 亿元，分别环比+78.80%、-3.76%，同比+48.67%、+5.94%。
非洲地区: 2024 年10 月，我国对非洲地区逆变器出口金额为3.27 亿元，环比增长7.73%，同比增长68.97%。其中，我国对南非、尼日利亚逆变器出口金额为1.07、0.55 亿元，环比+81.91%、-22.55%，同比+69.26%、35.23%。
大洋洲：2024 年 9 月，我国对大洋洲地区逆变器出口1金.4额7为亿元，环比增长25.17%，同比下降29.76%。其中，我国对澳大利亚逆变器出口金额为1.36 亿元，环比增长23.11%，同比下降32.16%。
分发货地来看：
2024 年10 月，我国广东、浙江、安徽、江苏逆变器出口金额分别为18.07、11.44、8.41、4.67 亿元，分别环比-3.78%、-7.22%、+56.43%、+8.42%，同比+27.21%、+96.64%、-1.90%、-19.19%。安徽、江苏逆变器出口环比回升，广东、浙江逆变器出口同比保持高增长。
注：各省份主要逆变器公司如下，广东（盛弘股份、禾望电气、华为）；江苏（固德威、上能电气）；浙江（德业股份、锦浪科技、艾罗能源、昱能科技、禾迈股份）；安徽（阳光电源）。
投资建议：长期来看，全球可再生能源装机快速增长，电网不稳定性增加，储能需求有望持续提升。分地区来看：（1）欧洲户储库存影响减弱，大储装机规模增长提速，接替户储增量，整体市场有望逐步回暖；（2）美国大储装机需求较大，叠加前期积压项目较多，随着美联储降息落地，储能项目并网有望加速，带动市场规模增长；（3）新兴市场增长较快，印度、巴基斯坦、巴西、尼日利亚等国家户储空间广阔，有望为储能需求增长持续提供新动能；（4）中东可再生能源投资增长，储能项目投建加速，沙特、阿联酋的大储装机有望保持稳定增长。建议关注海外布局完善、市场地位领先的龙头个股。
风险因素：海外市场需求不及预期、贸易政策变动、极端天气影响、行业竞争加剧、产品价格下行等。
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