周度经济观察：股债双牛 原因几何

　　11 月PMI 和高频数据显示，“926”政治局会议后的政策取得了阶段性成效。企业存货回补、地产成交中枢抬升、消费低位震荡，全年经济增长目标实现的可能性进一步提升。

    　　不过经济中期之内能否彻底企稳仍然面临诸多不确定性，因此市场对12 月的中央经济工作会议高度关注，也在持续定价。经济工作会议上关于稳增长政策的力度、节奏和方式，或许将决定权益市场未来的走向。

    　　资金面的持续宽松、以及市场利率定价自律机制的两项倡议，短期之内推动债券市场利率大幅下行。背后更根本的原因在于我国资本报酬率的加速下降，这意味着债券市场利率的中期下行趋势清晰。

    　　风险提示：（1）地缘政治风险 （2）政策出台超预期

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