机械设备行业12月月报：BAUMACHINA2024成功举办 工程机械需求改善明显

　　投资要点：

    　　行情回顾

    　　2024 年11 月2 日-2024 年12 月2 日，沪深300 指数上涨1.48%，申万机械设备行业上涨8.46%，跑赢沪深300 指数6.98 个百分点，在申万所有一级行业中位于第7 位。

    　　截至2024 年12 月2 日，申万机械设备行业TTM 市盈率为26.88 倍（整体法，剔除负值），相对于沪深300 的估值溢价率为124.78%。

    　　本月策略

    　　11 月26-29 日，bauma CHINA 2024 在上海新国际博览中心成功举行，本次展会展览总面积超33 万平方米，有超过2800 个新产品亮相，汇聚32 个国家和地区的超过3500 家参展商。目前海外市场已成为我国工程机械行业重要增长点，本次bauma CHINA 2024 的成功举行有望加速国内企业进军海外市场。

    　　销量上，CME 预估11 月挖掘机销售持续回暖，分市场来看，国内市场受大规模设备更新政策催化，销售数据筑底回升态势明显；受海外需求回暖带动，挖掘机出口稳步修复。从开工角度来看，10 月全球主要地区小松挖掘机开工小时数均实现增长，其中欧美地区增速亮眼，我们认为，随着海外降息周期的开启，全球基建投资需求将加速释放，对应工程机械出口将持续受益。国内方面，近期推出的十万亿规模化债举措有望大幅改善地方政府流动性，建议重点关注基建项目开工加速以及地产政策持续优化下工程机械行业的内需改善。

    　　轨交方面，当前我国已经迈入轨道交通车辆集中保养维护周期，年内国铁采购平台发布两批动车组高级修采购项目招标公告共计招标五级修509 组，占比超60%，后市场需求提升显著。我们认为，建设交通强国目标下，轨交固定资产投资有望继续增长。

    　　综上，我们维持行业“看好”评级，维持对三一重工（600031）、中联重科（000157）、恒立液压（601100）、中国中车（601766）“增持”评级。

    　　风险提示

    　　开工情况不及预期；经济增速低于预期；市场风险影响超预期。

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