公募基金周报：A股回调企稳引回升 海外权益上行续新高

　　投资要点

    　　本周A 股在周初企稳后，下半周表现较为强势，中证全指本周收涨超2%，一方面因素来自于回调一定程度后的企稳回升，另一方面来自于PMI 等数据以及政策预期的推动。本周两个权益策略指数均录得正收益，进攻性更强的股基增强组合收益更高，上周我们给予的布局建议初获成效。海外方面，美股高位仍呈向上趋势，其他国家或地区权益市场同样保持震荡或缓慢走高态势。

    　　工具化策略配置观点：

    　　A 股方面，在前两周从高位有所回落调整后，市场的底部区域依旧较为夯实，回调一定程度后开始企稳回升，就当前位置来看，持续突破前期低位的概率较低，震荡上行过程中逢低布局的机会依旧值得关注。对短期波动较为敏感的投资者可以适当增加对于常青低波基金策略的布局，获取确定性更高的收益；风险承受能力较高的投资者，可以布局更高弹性的股基增强基金策略，在震荡的上行区间内获取更高收益。海外方面，短期内强有力的增长催化还需等待，市场对于相关政策转向和事件变化的态度均具有较大不确定性，长期配置价值不变，当前适合维持原有海外配置比例静待风险因素消化。

    　　权益基金策略方面，常青低波基金策略本周收获正收益1.063%，在本周回升行情中，防御属性天然损失进攻性，未能跑赢基准。近期权益市场呈现波动态势，在波动中稳健低波组合显著表现出其应有的稳健特征，虽在部分上涨行情中弹性较弱，但是在回调行情中尽显防御属性，整体持有体验较好，净值波动小。本周行业上，商贸零售和纺服延续之前占优表现，对于内需相关政策的博弈成分较高，家电、通信及有色金属等行业表现靠后，整体风格层面不利于常青低波策略。此轮行情仍处于波动较大的区间内，行业轮动快，把握投资机会难度大，稳健属性板块有望持续获得风险偏好较低的资金的青睐，常青低波策略依旧是获取更高风险收益比的选择，在行情向上时同样不失收益机会。股基增强基金策略本周回升，录得1.347%，收益优于低波策略。股基增强基金策略配置比例较高的行业包括机械、医药、基础化工以及电子等，行业表现于本周居中。当前市场处于轮动较快，对于部分消息面较快速反应的敏感时期，难有持续性较好的风格或者行业，对于行业内深度挖掘标的策略的价值实现不利。未来随着行情持续性改善后，更具成长性且高性价比的公司、行业有望获得更高收益，组合所筛选的善于行业内挖掘个股的基金产品同样有望获得表现机会。

    　　现金增利基金策略本周取得0.034%的收益，优于比较基准中证货币基金指数，超额收益不断累积，今年以来累计获得超额收益0.191%。

    　　海外权益配置基金策略本周收涨，录得收益1.269%，周中受到美国零售、PCE 等经济数据等因素影响，美国有所波动，整体依旧维持上升趋势。近期众多重要事件均已落地，前期导致市场大幅回调的风险点逐步化解，中长期来看，在人工智能带来上游设备端和下游应用端的增量，其他行业科技公司新品层出不穷，美股有望在快速科技增长以及风险消化后确定性提高的共同作用下，开启新一轮行情，全球化投资仍具有较强的分散化配置价值。

    　　风险提示： 本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。

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