建材行业跟踪报告：中资水泥企业出海非洲打开新局面

　　投资要点：

    　　事件：近期华新水泥公告拟以8.4 亿美元收购大股东Holcim 尼日利亚水泥资产83.81%的股权。

    　　点评：

    　　国内水泥需求下滑，中资水泥企业凭借强大技术能力和经验出海探寻新蓝海市场正当时。

    　　国内水泥需求下滑：由于房地产市场调整以及中国经济转型换挡向高质量发展，作为传统材料的水泥用量近几年不断下降，以水泥产量计2020、2021年分别为23.8、23.6 亿吨，2022 年大幅降至21.2 亿吨，2023 年进一步降至20.2 亿吨，如果按照2024 年1-10 月累计产量同比降幅10.3%测算，2024年产量或仅有18.1 亿吨，意味着2021-2024 短短3 年水泥产量大幅下降近5.5 亿吨。

    　　中资水泥企业自身技术、经验过硬，出海正当时。根据数字水泥网援引USGS统计数据，2020 年全球水泥产量约41 亿吨，以2020 年中国水泥产量23.8亿吨计算的占比高达58%，如果考虑中国企业已在海外运营工厂的产量，中资水泥企业在全球水泥产量中的占比或更高。正如华新水泥公告提到收购是依托中国工业技术优势、完整的产业链优势及技术人才优势。我们认为中资水泥企业出海正当时。

    　　非洲是基建新蓝海。根据数字水泥网援引Research and Market 报告，撒哈拉以南非洲水泥市场预计将在2023 至2028 年间以4%左右的复合增速增长，未来随着非洲人口数量的不断增长以及城镇化率的不断提升，基础设施建设有望持续加码，非洲水泥市场具有十分广阔的需求增长空间。我们认为非洲需求有增长、水泥工业相对落后，正是中资水泥企业寻求的基建新蓝海。

    　　中资水泥企业出海非洲动作不断。除了此次华新水泥大手笔收购Holcim 尼日利亚水泥资产以外，今年中资水泥企业在非洲动作不断。2024 年1 月华新水泥坦桑尼亚二期4000 吨日产熟料产线点火；2024 年11 月莫桑比克纳卡拉工厂3000吨熟料产线点火；莫桑比克贝拉地区3000 吨项目即将建设；津巴布韦30 万吨水泥项目计划12 月完工，后期将根据石灰石资源情况，将水泥年产能扩大至100 万吨；2024 年5 月西部水泥乌兹别克斯坦日产6000 吨熟料产线点火；2024年9 月西部水泥埃塞俄比亚莱米万吨线投产。

    　　投资建议。我们看好中资水泥企业出海非洲的前景，建议关注积极出海非洲的水泥企业。

    　　风险提示。非洲国家外汇风险，非洲通货膨胀风险，非洲国家政治风险。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。