10月保险数据点评：寿险保费增速放缓 权益资产配置提升

　　事件：国家金融监督管理总局发布保险行业 10月经营情况。

    　　保险行业原保费增速放缓，主因系寿险利率换挡拖累 1-10月，保险行业实现原保费收入 50773.4 亿元，同比增长 12.41%，增幅相较前值（1-9 月：+12.74%）收窄了0.33 个百分点。人身险方面，1-10 月保险行业实现人身险保费收入 38783.64 亿元，同比增加 14.74%，增幅相较前值（1-9月：+15.52%）收窄了0.79个百分点。其中，实现寿险保费收入29235.75亿元，同比增加17.35%，增幅相较前值（1-9月：+18.36%）收窄了 1.01 个百分点；实现健康险保费 8738.62 亿元，同比增长 8.46%，增幅相较前值（1-9 月：+8.56%）收窄了0.1个百分点；实现意外险保费809.27亿元，同比下降2.72%，降幅相较前值（1-9月：-3.73%）收窄了1个百分点。财产险方面，1-10月保险行业实现财产险保费11989.76 亿元，同比增长5.49%，增速相较前值（1-9月：+4.16%）扩大了1.33个百分点。其中，实现车险保费收入7376.09亿元，同比增长4.84%，增速相较前值（1-9月：+3.32%）扩大了1.52个百分点；实现非车险保费收入 4613.67亿元，同比增长6.54%，增速相较前值（1-9月：+5.47%）扩大了 1.07个百分点。

    　　10月财产险表现亮眼，车险、非车险保费同比高增2024年10月，保险行业实现原保险保费收入2828.05亿元，同比增长7.08%，增幅环比收窄2.58个百分点。人身险方面，人身险业务实现保费收入 1682.98 亿元，同比降低0.23%，其中，寿险业务实现保费收入1096.88亿元，同比降低3.73%；健康险业务实现保费收入513.44亿元，同比增长6.8%，增幅环比扩大1.58个百分点；意外险业务实现保费收入72.66亿元，同比增长8.79%。财产险方面，财产险业务实现保费收入1145.06亿元，同比增长 20%，增幅环比扩大 15.43个百分点。其中，车险业务实现保费830.56 亿元，同比增长 18.63%，增幅环比扩大14.15个百分点；非车险业务实现保费314.5 亿元，同比增长23.75%增幅环比扩大个19.02个百分点。

    　　受益于市场边际回暖，权益类资产配置比例提升截至 2024年 10 月末，保险行业总资产达35.02万亿元，较上月末增加0.05%，较上年末增长16.9%；净资产达3.11万亿元，较上月末降低3.37%，较上年末增长13.59%。截至2024Q3，保险行业资金运用余额32.15万亿元，同比增长14.06%；其中人身险公司资金运用余额28.94万亿元，同比增长14.93%；财产险公司资金运用余额 2.14 万亿元，同比增长 6.74%。受益于9月末权益市场边际改善影响，险资资金运用结构持续调整，加大权益类资产配置。截至2024Q3，固收类资产（银行存款+债券）配置比例55.47%，环比增长0.66个百分点；权益类资产〔股票和基金）配置比例20.35%，环比增长0.21个百分点；其他类资产配置比例24.18%，环比降低0.87个百分点。

    　　投资建议：资产端，政策组合拳推动下，权益市场边际修复，险企投资收益率显著改善。负债端，存款利率下调提升储蓄型产品优势，寿险保费增速虽阶段性放缓但整体依然向好；以旧换新等政策因素利好下乘用车销售市场回暖，利　　好财险保费持续增长。维持行业“推荐”评级，建议关注中国人寿新华保险/中国平安/中国太保/中国人保等标的。

    　　风险提示：宏观经济不及预期的风险、长端利率下行的风险、权益市场波动的风险。

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