重卡：10月重卡市场销量环比回升15.8% 新能源重卡持续领跑

　　投资要点

    　　行业近况：

    　　2024 年10 月：中汽协显示10 月重卡销量6.64 万辆，同/环比-18.13%/+15.08%；天然气重卡销量8880 辆，同/环比-61.85%/-5.78%，月度渗透率为13.38%，达到2024 年1-10 月间最低；新能源重卡销售8247 辆，同/环比+ 140%+ 5%，领先重卡大盘，新能源渗透率12.43% ；重卡9 月出口2.46 万辆，环比上月出口略有下降，自2024 年以来重卡出口维持稳定良好态势。

    　　10 月重卡市场大盘销量回升

    　　1）10 月重卡大盘销量反弹回升，截至10 月整体走势依然弱于2023 年。

    　　2）宏观经济指标持平中略有回升，PMI 升至枯荣线以上，市场需求依旧面临挑战。

    　　天然气重卡10 月销量持续下滑，可能受油气价差较低影响1）10 月天然气重卡销量持续下滑，同环比双降，销量创2024 年新低。

    　　2）LNG 与柴油价格呈较低差距，与上月基本持平，影响10 月天然气重卡销量。

    　　3）2024 年天然气重卡市场集中度高，一汽解放位列第一。

    　　新能源重卡表现亮眼，跑赢大盘

    　　1）10 月新能源重卡销量再创24 年新高，同环比均上升。

    　　2）新能源重卡市场竞争格局较为集中，徐工汽车市占率反超三一集团。

    　　投资建议：

    　　新能源重卡有望迎来爆发并拉动行业更新需求。头部重卡厂商有望受益行业新趋势。新能源领域传统重卡主机厂一汽解放、中国重汽等迎头赶上，市场份额仅次于先进入者三一、徐工，未来有望进一步发挥货车渠道优势，提升市占率。

    　　叠加重卡行业周期向上、海外稳定增长、以旧换新政策力度大等驱动因素，看好头部主机厂商业绩表现。

    　　关注标的：中国重汽H、一汽解放、潍柴动力

    　　风险提示：

    　　国内宏观经济不及预期；海外需求不及预期；技术更新进展低于预期。

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