汽车：沈阳汽车产业链投资机会

　　投资背景：监管层重视鼓励，国企并购重组有望获地方政府大力支持

    　　监管层重视、鼓励并且积极推动并购重组，并购重组结合国企改革案例频出，示范效应明显。可以预见各地方政府将大力支持并购重组整合，培育新质生产力，助力地方国企高质量发展。

    　　1、地方产业链升级，宝马加大投资，沈汽产业链有望重估

    　　2023年，沈阳成立沈阳汽车有限公司，获重组后华晨集团100%股权，拥有全资及控股企业200余家，明确十年内回归国内汽车第一梯队的发展愿景。

    　　沈阳市全力建设智能汽车产业中心，已打造智能网联新能源汽车产业集群，加大与吉利汽车、华为等新能源车头部企业合作力度，引进龙头整车、零部件企业，为沈汽盘活汽车资产提供了产业链基础。

    　　宝马对沈阳生产基地增加投资200亿元，在沈阳布局“新世代”车型有望拉动当地汽车电动化、智能化产业链。

    　　我们认为，沈汽作为沈阳汽车产业中心建设的抓手，资产重组整合有望持续获得支持。地方产业链升级、宝马加大投资也将极大的助益沈阳汽车盘活华晨旗下一系列汽车产业资产。此前受华晨集团重组因素压制估值、扰动业绩的上市公司有望获得重估。

    　　2、 关注标的

    　　金杯汽车：华晨宝马核心供应商，沈汽入主带来新气象

    　　申华控股：全国唯一覆盖汽车后市场全产业链的上市公司，多元化业务协同增长

    　　华晨中国：中国领先的汽车制造商，华晨雷诺开拓新格局3、 风险提示

    　　资产整合进展不及预期；宝马销量不及预期风险；政策法规变化

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