汽车行业新势力车企销量点评月报：小鹏&零跑交付量创新高 车型热销考验交付能力

　　事件：

    　　11 家新势力车企发布11 月销量月报，总计完成销量33.0 万辆，同比+68.1%，环比+6.7%，年初至今累计完成销量244.5 万辆，同比+60.1%。

    　　观点：

    　　智驾赋能理想销量结构优化，尊界S800 亮相补全鸿蒙智行产品线。理想汽车11 月交付48740 辆，同/环比+18.8%/-5.3%，在理想端到端智驾能力加持下，售价相对较高的Max 车型占比提升，据理想汽车数据，目前30 万元以上车型的AD Max 销售占比超过70%，40 万元以上车型AD Max 销售占比超过80%。鸿蒙智行11 月交付41931 辆，同/环比+122.7%/+0.7%。鸿蒙智行旗下首款行政级轿车尊界S800 正式亮相，实现从豪华到超豪华的全版图，上市48 小时预定2108 台。

    　　小鹏&零跑交付量创历史新高，渠道建设支撑交付能力向上。小鹏11 月交付30895 辆，同/环比+54.2%/+29.2%。在热门车型订单超预期后首月交付起量迅速，反映了公司较强的弹性生产能力和较高的渠道运营效率。零跑11 月交付40169 辆， 同/ 环比+117.0%/+5.2%，公司有望借助Stellantis 完善的海外渠道低成本迅速拓展海外市场，支撑未来销量增长。

    　　华为智驾赋能下长安深蓝&阿维塔销量同比+123.0%/+180.0%。

    　　长安汽车旗下深蓝汽车和阿维塔均在华为智驾及智能座舱赋能下销量同环比增长迅速。深蓝汽车11 月交付36026 辆，同/环比+123.0%/+29.3%，深蓝S05 上市40 天交付突破10000 辆，S07交付再创新高，达16766 辆；阿维塔11 月交付11579 辆，同/环比+180.0%/+15.1%，阿维塔11 于12 月2 日焕新上市，新品支撑下有望驱动销量持续环比向上。

    　　投资建议：11 月新势力车企整体交付量同环比持续提升，看好年末权益折扣加持下销量向上，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：（1）高阶智能化整车标的长安汽车、赛力斯、江淮汽车、小鹏汽车-W 和理想汽车-W 等；（2）出海打开增量空间的整车标的比亚迪、长城汽车和零跑汽车等。

    　　风险提示：宏观经济波动风险；新车订单不及预期；产能爬坡不及预期；地缘政治风险；电池等相关技术进步不及预期；重点关注公司业绩不及预期。

声明：

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