A股市场运行周报第20期：股指变盘位 守原仓、待时机

　　核心观点

    　　本周市场震荡反弹，全市场呈现普涨特征。展望后市，随着本周五上证指数不经调整、直接站上3400 点，目前市场面临多种变盘路径：（1）选择向下调整，再试探前期低点（例如11 月27 日3227 点，上移的60 日均线等），这样调整后的走势结构更加完美，更有利于中线上攻的高度。（2）选择继续上攻，那么前期11 月8 日的高点（3509 点）和10 月8 日的高点（3674 点）将依次成为上攻阻力，向上进攻赔率和回踩潜在损失基本相当；同时，在大盘上攻的过程中，中证1000 和国证2000 等指数将有可能出现日线MACD 顶背离的情形。配置方面，考虑到现在指数处于变盘位，且当前位置上攻和下探赔率基本相当，我们建议投资者守住当前中线仓位。若主要指数有回踩前期低点（例如11 月27 日3227 点，上移的60 日均线等）的机会，则择机增加配置，否则原仓持有。行业方面，依旧坚持“大金融+泛科技”的配置方向，遵循“水往低处走”

    　　的原则，优先选择上述板块中涨幅相对落后（尤其是强势板块中没有升破10 月8 日高点）的标的。

    　　本周（2024-12-02 至2024-12-06）行情概况（1）主要指数：本周市场震荡反弹，中证1000 涨幅居前。（2）板块观察：领涨板块多点开花，泛消费风格偏弱。（3）市场情绪：沪深成交环比有所回升，股指期货合约大多贴水。（4）资金流向：两融余额回升、融资买入占比有所上升。ETF方面，本周股票型ETF 净流出，消费ETF 净流入最多。（5）量化“黑科技”：创业板指仍处估值底部，下跌能量模型处于正常水平。

    　　本周行情归因

    　　（1）11 月官方制造业PMI 进一步升至50.3，扩张步伐有所加快。（2）政策支持央企发起设立创投基金，创新资本投入力度加大，支持硬科技发展。（3）政策推动城市基础设施数字化改造，新基建有望提速。

    　　下周行情展望

    　　本周市场震荡反弹，全市场呈现普涨特征，一级行业全部收涨。展望后市，随着本周五上证指数不经调整、直接站上3400 点，目前市场面临多种变盘路径：（1）选择向下调整，再试探前期低点（例如11 月27 日3227 点，上移的60 日均线等），这样调整后的走势结构更加完美，更有利于中线上攻的高度。（2）选择继续上攻，那么前期11 月8 日的高点（3509 点）和10 月8 日的高点（3674 点）将依次成为上攻阻力，向上进攻赔率和回踩潜在损失基本相当；同时，在大盘上攻的过程中，中证1000 和国证2000 等指数将有可能出现日线MACD 顶背离的情形。配置方面，考虑到现在指数处于变盘位，且当前位置上攻和下探赔率基本相当，我们建议投资者守住当前中线仓位。若主要指数有回踩前期低点（例如11 月27 日3227点，上移的60 日均线等）的机会，则择机增加配置，否则原仓持有。行业方面，依旧坚持“大金融+泛科技”的配置方向，遵循“水往低处走”的原则，优先选择上述板块中涨幅相对落后（尤其是强势板块中没有升破10 月8 日高点）的标的。

    　　风险提示

    　　国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。

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