计算机行业：OPENAI加速创新 AI应用时代已至

　　事件：

    　　12 月5 日，OpenAI 在社交媒体上宣布，预计从北京时间周五凌晨2 点开始，每一个工作日都会进行一次直播，展示一个新产品或者样品，其中会有一些大型新产品，也会有一些“圣诞小礼物”。据科技媒体TheVerge 援引知情人士透露，这些新产品中包含用户们期待已久的Sora 和一款新的推理模型。

    　　投资要点:

    　　OpenAI 估值超1500 亿美元，2025 年目标WAU 突破10 亿OpenAI 估值超1500 亿美元，ARR 稳步提升。11 月27 日，软银再向OpenAI 投资15 亿美元，至此OpenAI 今年融资81 亿美元。2023 年4 月，OpenAI 完成103 亿美元融资，估值达到270 亿-290 亿美元；2024年10 月完成66 亿美元融资后估值达1570 亿美元，估值提升背后，是公司ARR 实现持续的跨越式提升。2023 年10 月/12 月OpenAI 的ARR分别为13/16 亿美元，2024 年7 月，FutureSearch 报告中指出OpenAI的ARR 已经达到34 亿美元。据The Information 消息，OpenAI 预计到2026 年，用400 亿美元的支出换来260 亿美元营收；到2029 年，用1000亿美元的支出实现盈利。

    　　随着后续一系列的新品发布，公司有望实现活跃用户数及付费转化率的双重提升。OpenAI 的收入包括：ChartGPT Plus 订阅、ChatGPTEnterprise、ChatGPT Team、API 收入；OpenAI 首席财务官Sarah Friar对外表示，目前OpenAI 大约75%的业务来自消费者订阅。2024 年12月5 日，奥特曼表示ChatGPT WAU 突破3 亿，2025 年目标突破10 亿。

    　　海外大模型能力加速迭代，国产大模型同步迎头追赶海外大模型加速迭代：1）谷歌：2024 年11 月15 日，谷歌新版Gemini超越o1 登顶竞技场总榜第一，据谷歌云AI 客户工程区域主管DamboRen 透露：新版Gemini（Gemini2.0）将在12 月发布。2）Meta：2024年10 月，Meta 推出Llama3.2 系列模型；10 月，推出AI 视频音频生成模型Movie Gen。此外，Meta 重点推进大模型赋能可穿戴设备，拉动Ray-Ban Meta 智能眼镜2024Q2 销量环比猛增400%，新发布Orion AR眼镜入局AI+AR 眼镜赛道。

    　　国产大模型同步加速追赶：1）讯飞星火：2024 年6 月星火4.0 发布，10 月星火4.0Turbo 发布，对标GPT4o，多模态能力再次升级。2）阿里：2024 年5 月通义2.5 发布，实现理解力、逻辑推理等各方面能力的全面提升；2024 年11 月，阿里Qween 团队发布QwQ-32B-Preview推理模型，在多个基准测试中直接与OpenAI 的o1 系列展开竞争。3）字节：2023 年8 月字节正式发布豆包大模型，2024 年5 月推出豆包大模型家族，定价大幅低于行业价格，驱动了大模型成本的快速下降。

    　　AI Agent 迎来密集落地，端侧AI 奇点时刻加速到来1）OpenAI：据彭博消息，OpenAI 预计于2025 年1 月发布代号为“Operator”的全新AI-Agent 产品。2）Anthropic：借助Anthropic 发布的“computer Use”，开发者通过API 让Claude 像人类一样使用计算机控制鼠标、键盘等工具。3）谷歌：据The information 报道，谷歌正研发名为“Jarvis”的AI Agent，该工具可以接管用户的网络浏览器，自动执行各项任务。4）国产厂商在AI Agent 领域同样有显著突破，10 月25 日，智谱发布Auto GLM，可语音交互并通过理解屏幕的来执行操作；10 月24 日，讯飞推出面向教育、医疗、司法、政府服务等领域的AI 助手，深度赋能行业用户在细分场景上的应用。

    　　端侧AI 有望迎来奇点时刻。苹果于10 月29 日推出Appleintelligence，Siri 在语音识别、语义理解、意图识别上实现明显提升；10月30，荣耀发布AI 手机Magic7，首发搭载MagicOS 9.0 的AI 大模型能力；我们认为，AI-Agent 未来有望加速端侧智能助理落地、实现真正意义上的人机交互模式变革。

    　　行业评级及投资策略：随着OpenAI 长达12 天的新品发布会举行，行业有望迎来持续催化。同时随着大模型技术愈发成熟，商业化进展有望迎来加速，维持计算机行业“推荐”评级。

    　　相关个股：

    　　1）大模型：科大讯飞、三六零、云从科技、拓尔思、第四范式；2）AI 办公：金山办公、福昕软件、合合信息、彩讯股份、泛微网络、致远互联；

    　　3）AI 电商：焦点科技、值得买、光云科技、银之杰、上海钢联；4）AI 营销：汇量科技、易点天下、蓝色光标；5）AI 创意：万兴科技、虹软科技；

    　　6）AI 教育：新开普、佳发教育、鸥玛软件、竟业达、拓维信息；7）AI 医疗：卫宁健康、嘉和美康、国新健康、万达信息、创业慧康、润达医疗；

    　　8）AI 金融：同花顺、大智慧、财富趋势、恒生电子、顶点软件、金证股份；

    　　9）AI 工业：鼎捷数智、中控技术、用友网络、赛意信息、金蝶国际；10）AI 数据：星环科技、海天瑞声。

    　　风险提示：相关标的业绩不及预期、AI Agent 产业进展不及预期、各公司不具备完全可比性、宏观经济影响下游需求、竞争加剧风险。

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