流动性跟踪周报：下周政府债净缴款6996亿元

　　12/9-12/13 资金面关注因素：

    　　逆回购到期3541 亿元；政府债净缴款6996 亿元；同业存单到期3569 亿元。

    　　公开市场情况：

    　　12/2-12/6，公开市场净投放-11321 亿元。其中，7 天逆回购投放3541 亿元，到期14862 亿元。

    　　12/2-12/6 货币市场利率变动：

    　　货币市场利率走势：（1）DR001 上行17.2BP 至1.49%，DR007 上行2BP至1.66%，R001 上行19.2BP 至1.65%，R007 上行5.1BP 至1.84%；（2）CD:1M 下行8.8BP 至1.76%，CD:3M 下行7.7BP 至1.88%，CD:6M下行6.4BP至1.84%，CD(股份行):9M 下行16.5BP 至1.73%，CD(股份行):1Y 下行11.7BP至1.74%。

    　　银行间质押式回购日均成交额81644 亿元，比11/25-11/29 增加8858 亿元。其中，R001 日均成交额72694 亿元，平均占比89%；R007 日均成交额7809 亿元，平均占比9.6%。上交所新质押式国债回购日均成交额为20330 亿元，比11/25-11/29 增加665 亿元。其中，GC001 日均成交额17680 亿元，平均占比87%；GC007 日均成交额1889 亿元，平均占比9.2%。

    　　12/2-12/6 同业存单一级市场跟踪：

    　　四类主要银行同业存单发行总额为5937 亿元，净融资额为3594 亿元，对比11/25-11/29 主要银行发行总额5972 亿元，净融资额1834 亿元，发行规模减少，净融资额增加。分主体来看，城商行发行规模最高，股份行净融资额最高。

    　　分期限看，1Y 存单发行规模最高，1Y 存单净融资额最高。从发行成功率来看，国有行、3M、AAA 发行成功率最高，分别为100%、88%、89%。

    　　各期限发行利率下行，1M、3M、6M、9M（股份行）、1Y（股份行）发行利率分别变动-8.8BP、-7.7BP、-6.4BP、-16.5BP、-11.7BP 至1.8%、1.9%、1.8%、1.7%、1.7%。各主体发行利率下行，股份行、国有行、城商行、农商行1Y 同业存单发行利率分别变动-11.7BP、-10BP、-16.4BP、-11.9BP 至1.7%、1.7%、1.9%、1.9%。

    　　主体发行利差分化，期限利差分化，此外，相较11/29，股份行1Y CD 与R007 的利差变动-16.76BP 至-10.27BP，1Y CD 与R001 的利差变动-30.9BP至9.13BP。1Y CD-1 年期 MLF 利差变动-11.68BP 至-26.11BP。

    　　12/2-12/6 同业存单二级市场跟踪：

    　　各期限存单收益率分化。1M、3M、6M、9M、1Y 存单收益率分别变动10.46BP、-5BP、-5BP、-5BP、-5BP 至1.71%、1.75%、1.75%、1.75%、1.75%。

    　　各主体存单收益率下行。股份行、国有行、农商行1Y 存单收益率分别变动-7.45BP、-7.42BP、-10.38BP 至1.74%、1.73%、1.79%。各等级存单收益率下行。AAA、AA+、AA 等级1 年期存单收益率分别变动-5BP、-7BP、-7BP 至1.75%、1.8%、1.92%。

    　　主体利差分化，等级利差收窄，期限利差分化。此外，相较11/29，“1Y CD–1Y MLF”利差变动-7.45BP 至-25.99BP，“1Y CD-10Y 国债”利差变动-0.78BP至-21.38BP。

    　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。

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