传媒行业简评报告：内需政策有望进一步加码 看好板块配置机会

　　事件：2024 年11 月6 号，据新华社发布消息称“美国媒体测算，共和党总统特朗普已获得至少270 张选举人票”，我们认为假设特朗普当选的情况下，内需政策有望进一步加码，国内消费潜力有望释放，游戏板块及影视院线板块相对受益，看好板块性的配置机会。

    　　游戏版号常态化发放，行业供给侧持续恢复，内需政策进一步加码的情况下，龙头公司盈利能力有望持续得到改善。今年以来我国游戏版号发放进一步的常态化，10 月份国产游戏版号发放113 款，其中上市公司三七互娱、恺英网络等均有1 款或多款版号获批。另外在8 月3日，国务院发布《关于促进服务消费高质量发展的意见》,《意见》中明确提到：提升网络文学、网络表演、网络游戏、广播电视和网络视听质量，进一步打消市场对于政策端的担忧。我们认为随着游戏供给侧的持续恢复，叠加内需政策的进一步加码，居民的消费力有望得到扭转，板块景气度有望得到提升，我们预计随着新游周期的到来，优质龙头厂商将迎来新一轮的景气周期，后续建议持续关注优质厂商的产品定档节奏。

    　　多部优质影片有望定档春节档，影片供给侧有望得到持续改善，龙头公司产品储备丰富，有望充分受益国内消费力的恢复。我国前三季度票房收入达到347.73 亿元，同比去年下滑23.71%，我们认为主要两方面的原因：1、今年优质影片缺乏，《封神第二部：战火西岐》、《哪吒：魔童闹海》等延期至2025 年，供给不足；2、整体宏观承压下，居民消费能力不足。展望明年，目前《封神第二部：战火西岐》、《熊出没：重启未来》已定档春节档，另外《蛟龙行动》、《哪吒：魔童闹海》等优质影片有望陆续上映，我们认为在优质影片供给丰富，内需政策加码的情况下，2025 年行业有望迎来景气度拐点，龙头内容制作公司以及院线公司有望充分受益。

    　　投资建议：行业政策回暖趋势+游戏公司重点产品上线周期进一步明朗，我们看好供给驱动下游戏行业景气度持续回暖，建议把握“精品内容+格局集中+出海”的中长期主线，关注兼具技术优势的头部游戏公司新产品储备丰富的精品游戏公司，相关标的：腾讯控股、网易、三七互娱、完美世界、吉比特、恺英网络、神州泰岳、心动公司、祖龙娱乐等。优质影片供给持续改善+内需政策持续发力，我们认为影视院线行业景气度拐点将至，优质内容制作公司建议关注光线传媒、博纳影业、猫眼娱乐等，院线渠道建议关注万达电影、中国电影、横店影视等。

    　　风险提示：内容上线不及预期，行业监管趋严，内需政策不及预期。

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