每周高频跟踪：二手房成交热度不减

　　12 月第一周，新房、二手房成交环比继续向上。通胀方面，食品价格涨幅扩大；出口方面，集运价格涨势收窄，尤其北美航线需求持续偏弱，BDI 跌幅扩大，全球贸易节奏边际放缓。投资方面，螺纹钢价格回涨、由累库转为去库，南方地区市政等项目增量对需求有支撑，水泥周度均价继9 月以来首次转跌。

    　　地产方面，12 月第一周新房、二手房单周成交面积同比升至+48%、+80%，均继续上行。一是月末网签数据或有滞后，二是一线和部分二线成交热度延续偏高、回稳，或对成交情绪有一定支撑。

    　　对于债市而言，12 月宏观层面中央经济工作会议定调、微观层面房地产成交数据验证，或是基本面较为重要的观察主线。从本周表现看，市场对11 月PMI继续上行的定价不多，而更侧重于博弈中央经济工作会议后至明年初的“宽货币”发力，下半周会议将近，稳增长预期略有升温、走势略显纠结。往后看，即将公布的11 月经济数据，或会反映出“924”以来一揽子政策的提振效应正边际弱化，数据落地对债市的扰动有限。而高频视角下的12 月房地产成交热度能否持稳在当前水平，或是更加重要的信号。

    　　通胀高频：食品价格涨幅扩大。猪肉价格环比-0.4%，蔬菜价格环比+0.5%，农产品批发价格200 指数、菜篮子产品批发价格指数环比+0.1%、+0.1%。

    　　进出口高频：BDI 指数跌幅扩大。本周CCFI、SCFI 指数均值环比-0.6%、+1.0%，BDI、CDFI 指数环比-18.3%、-9.9%。

    　　工业高频：螺纹钢需求小幅回补

    　　（1）动力煤：煤价跌幅收窄。冷空气影响下居民用电需求提升，沿海电厂负荷上行，但进口煤到岸量走高，终端库存仍在高位，叠加产量偏强，抑制煤价。

    　　（2）螺纹钢：螺纹钢价格转涨，由累库转向小幅去库。247 家钢厂高炉开工率环比-0.15pct 在81.5%。主要钢材品种库存环比-0.63%，螺纹钢环比-0.2%，供需压力有所缓解。

    　　（3）铜：风险偏好提振，铜价小幅上涨。长江有色铜、LME 铜均价环比+0.3%、+0.6%，由跌转涨。11 月制造业PMI 保持积极扩张，国内宏观利多氛围较强，对铜价有支撑。

    　　投资相关：二手房成交继续放量

    　　1、地产：新房方面，本周（11 月29 日-12 月5 日）30 城新房成交面积环比+4.5%，同比+48%。二手房方面，本周成交面积环比+36.5%，同比+80%。

    　　2、水泥：水泥价格环比转跌。本周水泥价格指数环比-0.21%，继9 月以来首次下跌。临近年底，北方市场已逐步放缓施工，南方市场需求有所改善，主要以市政、厂房项目等需求释放为主，水泥价格跌幅仍显温和。

    　　消费相关：11 月汽车零售销量同比+18%

    　　1、地铁出行：本周（11 月29 日-12 月5 日），29 城地铁客运量日均294 万人次，环比-0.6%，同比+6.8%，出行消费热度维持平稳。

    　　2、汽车：11 月全月乘用车日均零售8.2 万辆，同比+18%，环比+8%；乘用车日均批发同比+15%、环比+8%。同比增幅均较10 月有所收窄3、原油：价格继续下跌。截至周五，布伦特原油、WTI 原油价格较上周五分别-2.5%、-1.2%。美国原油产量创新高、利比亚原油增产、OPEC+上修短期供给预期等，推动油价继续回调。

    　　风险提示：宏观政策力度不及预期。

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