石油化工周报：原料涨价叠加密集检修 推动脂肪醇价格上涨

　　核心观点：2024年下半年，脂肪醇价格从12500元/吨上涨至22000元/吨，涨幅达76%。脂肪醇行业产业链结构包括上游原材料、中游生产环节和下游应用领域。上游原材料主要是椰子油、棕榈油及棕榈仁油，下游用于生产表面活性剂、化妆品、塑料、涂料等。2024年受主产地产量下降、出口政策调整等因素影响，脂肪醇原材料棕榈油和棕榈仁油价格持续上涨，推动脂肪醇涨价。11月棕榈油产地进入减产季，棕榈油及棕榈仁油产量仍存下滑可能，再加上今年增产季主产地产量不及预期，棕榈油及棕榈仁油库存维持偏低水平，其供应面仍偏紧。同时，脂肪醇产能检修较多，2024年10月，脂肪醇有23.5万吨/年产能停车检修，行业整体产能利用率降至34%附近，处于年内最低点，在下游需求平稳的环境下，脂肪醇整体供应偏紧，对其价格形成支撑。

    　　2024年下半年以来脂肪醇价格持续上涨。2024年下半年，脂肪醇价格从12500元/吨上涨至22000元/吨，涨幅达76%。

    　　脂肪醇应用于表面活性剂、化妆品、塑料、涂料等产品。脂肪醇行业产业链结构包括上游原材料、中游生产环节和下游应用领域。上游原材料主要是椰子油、棕榈油及棕榈仁油、氢气和一氧化碳等；在中游生产环节，脂肪醇通过进一步加工转化为各种产品；其下游应用领域广泛，包括表面活性剂、化妆品、塑料、涂料等。

    　　原材料供应偏紧，推动脂肪醇涨价。2024年在主产地产量下降、出口政策调整等因素影响下，国际棕榈油及棕榈仁油持续上涨。以棕榈仁油为例，2024年6月到12月，价格从11250元/吨上涨至15500元/吨，涨幅达38%。11月棕榈油产地进入减产季，棕榈油及棕榈仁油产量仍存下滑可能，再加上今年增产季主产地产量不及预期，棕榈油及棕榈仁油库存维持偏低水平，其供应面仍偏紧。

    　　脂肪醇产能检修较多，供应仍偏紧。2024年10月，脂肪醇有23.5万吨/年产能停车检修，行业整体产能利用率降至34%附近，处于年内最低点，月损失产量在1.27万吨左右。10月底以来，国内脂肪醇装置陆续开车，但多为交付前期订单，仍难以满足现有需求。在下游需求平稳的环境下，脂肪醇整体供应偏紧，对其价格形成支撑。

    　　投资建议。脂肪醇价格持续上涨，建议关注拥有正丙醇产能公司嘉化能源、赞宇科技等。

    　　风险提示。脂肪醇价格大幅波动；下游项目进展不及预期等。

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