造纸产业链数据每周速递：本周成品纸价格均有提涨

　　本周轻工制造行业指数上涨1.23%，跑输大盘0.21pct；造纸子板块上涨1.72%，跑赢大盘0.28pct。本周沪深300 指数上涨1.44%，轻工制造(申万)指数上涨1.23%，跑输沪深300 指数0.21pct，在28 个申万一级行业中位列第24 位；二级行业中，造纸子板块上涨1.72%，跑赢大盘0.28pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为包装印刷、造纸、家具和文娱用品，其中包装印刷、造纸、家具板块分别上涨5.04%、1.72%、0.13%，文娱用品板块下跌4.80%。

    　　产业链数据跟踪

    　　本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；阔叶浆外盘价格下跌，现货纸浆价格分化；溶解浆维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨19 元/吨；美废、日废、欧废OCC 东南亚主港CIF 价格维稳；（2）本周智利阔叶木浆下跌10 美元/吨，针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌25 元/吨、针叶木浆现货价格上涨26元/吨；2024 年11 月下旬中国两大港口木浆库存合计151 万吨，环比下降1.9%；（3）本周溶解浆价格维稳。

    　　本周成品纸价格均有上涨。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨160 元/吨，铜版纸价格上涨74 元/吨，白卡纸价格上涨42 元/吨，高档箱板纸出厂均价上涨50 元/吨，低档箱板纸出厂均价上涨64 元/吨。

    　　本周成品纸盈利水平均有提升。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周增加150-162 元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周增加73-86 元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周增加44-50 元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周增加30-41 元/吨。

    　　2024 年10 月机制纸及纸板制造业产成品库存环比下降2.3%。（1）机制纸及纸板2024 年1-10 月累计产量12994 万吨，同比增长10.6%；10 月当月产量1347 万吨，同比增长2.4%；（2）经剔除价格因素影响，2024 年10 月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长24.3%，环比下降2.3%；（3）纸及纸板进口量方面，2024 年1-10 月累计同比下降3.8%；出口量方面，1-10 月累计同比增加16.1%。

    　　伴随Suzano Cerrado 以及联盛商品浆新产能的集中投产，海外阔叶浆外盘报价连续大幅下调至历史中低分位水平，外盘浆价的回落有助于头部纸企逐步释放成本压力。同时考虑到当前纸浆现货价格已处于阶段性磨底阶段，叠加下游需求逐步转入传统旺季，预计文化纸、特种纸价格或逐步企稳，推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业(002078，买入)，中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)，特种纸领军企业仙鹤股份(603733，买入)以及食品包装纸细分龙头五洲特纸(605007，增持)。

    　　废纸系纸种方面，近期国废以及再生箱板纸价格持续回升，中国进口瓦楞纸明显减量，伴随下游转入传统消费旺季，箱板瓦楞纸行业有望持续修复，建议关注玖龙纸业(02689，买入)、山鹰国际(600567，增持)。

    　　风险提示

    　　宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险

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