化学原料氟化工行业周报：制冷剂多品种年底配额紧张 空调排产预计保持高增长

　　本周（11 月29 日-12 月06 日）行情回顾

    　　本周氟化工指数上涨2.67%，跑赢上证综指0.34%。本周（11 月29 日-12 月06日）氟化工指数收于2727.6 点，上涨2.67%，跑赢上证综指0.34%，跑赢沪深300 指数1.23%，跑赢基础化工指数0.80%，跑赢新材料指数1.22%。

    　　要闻点评：空调排产预计将持续高增，制冷剂需求有望超预期据产业在线，12 月份家用空调排产1790 万台，较2023 年同期实绩增长31.7%。其中，预测内销排产702.2 万台，同比增长15.0%；预测出口排产1088万台，同比增长48.5%。预计2025 年1、2 月份空调排产将分别增长31.7%、4.1%，其中出口排产增速内销。我们认为，空调产销高增长有望带动制冷剂需求，在全球空调企业对新兴市场份额争夺的背景下，配额制下的制冷剂或将成为稀缺资源。

    　　氟化工周行情：制冷剂行情高位持稳，或将酝酿新一轮涨幅萤石：据百川盈孚，截至12 月6 日，萤石97 湿粉市场均价3,676 元/吨，环比下跌0.97%；12 月均价（截至12 月06 日）3,685 元/吨，同比上涨4.30%；2024年(截至12 月06 日)均价3,546 元/吨，较2023 年均价上涨9.99%。

    　　又据氟务在线跟踪，国内萤石粉市场区间暂稳整理，南北地区供应量弱势，需求跟进有限。目前北方市场成交较少，场内业者心态纠结，仍处于博弈状态；南方市场较为明朗，主因下游需求淡弱，货源的稀缺致使其后期难以回落且波动有限，南方市场活跃度高于北方地区。

    　　制冷剂：截至12 月06 日，（1）R32 价格、价差分别为40,000、25,388 元/吨，较上周分别持平、-1.09%；（2）R125 价格、价差分别为38,000、20,593 元/吨，较上周分别持平、持平；（3）R134a 价格、价差分别为39,500、21,725 元/吨，较上周分别+1.28%、+2.36%；（4）R410a 价格为38,000 元/吨，较上周持平；（5）R22 价格、价差分别为32,500、23,181 元/吨，较上周分别+1.56%、+2.20%。外贸市场：（1）R32 外贸参考价格为40,000 元/吨，较上周持平；（2）R125 外贸参考价格为20,000 元/吨，较上周持平；（3）R134a 外贸参考价格为39,500 元/吨，较上周+1.28%；（4）R410a 外贸参考价格为28,000 元/吨，较上周持平；（5）R22 外贸参考价格为24,000 元/吨，较上周持平。

    　　又据氟务在线跟踪，制冷剂市场进入年度生产尾声，多品种实际成交报盘方面继续上涨，R32、R152a、R227ea 等品种配额部分企业消耗殆尽，难以维持正常生产，工厂制冷剂难以累库。即将进入2025 年，受配额制影响，企业库存同比回落显著，轻装上阵。当前制冷剂上冲动能依旧充足。

    　　受益标的

    　　推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。

    　　风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。

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