小金属行业动态报告：重视战略金属投资机遇

核心观点

    关键矿产资源已经成为各国博弈的新“战场”，而实施出口管制的金属类别其实也是国家层面对其战略价值的“背书”。但除此之外，战略金属自身的基本面也已经足够优秀，近年来锑锗锡钨钼等一众战略小金属价格已出现较大幅度上涨，主要原因在于供给端资源稀缺性日益显性化叠加需求受益产业巨变，我们持续看好战略金属投资机遇。

    行业动态信息

    供给强刚性+需求受益产业巨变+大国博弈新“战场”，重视战略金属投资机遇

    2023 年以来，商务部、海关总署等多部门借鉴国际通行做法，并根据自身需要，对镓、锗、锑、超硬材料等有关物项实施出口管制；关键矿产资源已成为各国博弈的新“战场”，而实施出口管制的金属类别其实也是国家层面对其战略价值的“背书”。但除此之外，战略金属自身的基本面也已经足够优秀，近年来锑锗锡钨钼等一众战略小金属价格已出现较大幅度上涨。

    供给端资源稀缺性日益显性化：小金属通常面临更高的资源稀缺性且资源枯竭日益突出。比如锑在地壳中的含量仅0.0001%，锗在地壳中的含量仅0.0007%，镓在地壳中的含量仅为0.0015%。

    此外，由于常年过度开采，普遍面临资源储量减少、品位下降的情况。

    战略金属是发展新质生产力所必需，将“主导未来”。面对全球新的技术革命浪潮以及国内的制造业升级，元素需求结构发生重大变化，小金属需求迎来春天，小金属虽然单位用量不大，但所发挥的作用却不容小觑，如钼元素的“耐磨耐腐蚀耐高温”性质之于高端制造，锑元素的“澄清”性质之于光伏玻璃、“热缩冷胀”性质之于军工、半导体等，锡元素因熔点低、展性好、易与许多金属形成合金且无毒、耐腐蚀等特性之于半导体、光伏焊带、汽车电子等等。 新能源、新材料、人工智能等新质生产力将开启战略金属需求新周期。

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