农业周报：海外发生禽流感 较难扭转国内祖代鸡宽松格局

行业近况

    本周（12.2-12.6）农林牧渔涨跌幅+0.7%，跑输大盘指数0.7ppt。涨幅前三的个股为粤海饲料/京基智农/圣农发展，分别+13.9%/+11.1%/+9.5%。

    评论

    畜禽产业链：海外出现禽流感病例，我们认为祖代种鸡产能宽松格局或较难扭转。1）生猪养殖：商品猪/7kg仔猪/二元母猪价格周环比-5.1%/-2.7%/+0.3%至15.66 元/kg、388 元/头、1,646 元/头；11 月21-30 日二次育肥出栏占比0.86%，环比-0.81ppt；商品猪出栏均重周环比+0.8%；涌益样本点周屠宰量环比+1.0%。2）禽养殖：鸡苗/毛鸡/鸡产品价格周环比-5.4%/-1.9%/-0.3%。针对美国和新西兰禽流感，我们认为或较难扭转祖代种鸡产能宽松格局，主要因为：美国方面，我国后续仍有从美国其他州恢复进口可能；新西兰方面，由于以低频次进口曾祖代种鸡科宝为主，短期冲击有限；国内方面，年初至今国产种鸡更新量占比稳步提升至28.55%，加之祖代引种更新总量同比+21.38%，我们综合判断祖代鸡产能或仍较宽松。3）饲料：草鱼/鲫鱼/鲤鱼/罗非鱼塘口均价周环比-2.2%/持平/+0.1%/-2.2%；生鱼/加州鲈鱼/南美白对虾塘口均价周环比-3.9%/-1.5%/-2%。

    种植产业链：齐禾生科完成超2 亿元A轮融资，有望支撑基因编辑布局再提速。1）种业：齐禾生科募集资金将用于基因编辑技术的研发、产品线拓展和商业化平台建设。2）种植：国内玉米/大豆/小麦/中晚稻价格周环比-1.79%/持平/-0.21%/+0.30%至2,157/3,998/2,445/2,682 元/吨。

    消费产业链：网易、阿里加码布局宠物赛道，仙乐健康布局宠物营养健康食品。1）宠物：网易严选与邻小虎合作在广州开设首家线下宠物超市，提供宠物食品、用品等产品及养宠服务。阿里1688 推出“1688 源选”贴牌业务品牌，聚焦宠物用品等领域。仙乐健康成立子公司得宠，聚焦宠物营养健康食品赛道。2）厨房食品：CBOT大豆/豆粕现货价格周环比+0.4%/-2.8%至993.8 美分/蒲式耳/2,928 元/吨，同比-24.2%/-26.3%。

    估值与建议

    看好范式革新，强者更强背景下农业龙头投资机会：1）畜禽产业链：推荐具备管理、资本和科技优势龙头，生猪推荐温氏、牧原、德康、巨星、新希望、唐人神、中粮家佳康、天康；饲料推荐海大；肉禽推荐圣农；动保推荐瑞普、科前、普莱柯。2）种植产业链：看好种业振兴下变革机会，推荐隆平、登海。3）消费产业链：看好国货宠食龙头崛起、厨房食品盈利修复，推荐乖宝、中宠、佩蒂、金龙鱼。

    风险

    原材料价格波动、动物疫病风险、恶劣天气、食品安全风险。

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