传媒互联网周报：关注AI技术升级及应用落地

行业近况

    本周（12/2~12/6）：A股申万传媒指数上涨5.29%/沪深300 上涨1.44%/上证指数上涨2.33%/创业板指上涨1.94%；海外市场恒生指数上涨2.28%/恒生科技指数上涨2.55%/纳斯达克指数上涨3.34%。

    评论

    本周OpenAI官宣12 天12 场新品发布会（首场于12 月5 日开启，推出o1Pro模型）、快手可灵亦于12 月6 日上线导演共创计划的几部AI视频作品、腾讯混元大模型于12 月3 日正式上线视频生成功能并实现开源，我们提示关注AI应用升级机遇。我们本周发布传媒2025 年度策略报告《优质内容为基，AI应用助力，迈向高质量发展》，我们认为在监管环境及制作生产常态化趋势下，技术助力效率提升，行业有望重拾高质量增长，重点关注：

    1）内容供给稳定产出，2025 年优质内容上线或迈入稳态周期，头部平台持续稳定的内容输出或将进一步强化平台变现能力。2）哑铃状分布的需求偏好下多元机遇；3）AI技术助力效率提升；4）IP多元产业成熟化。行业后续逻辑：我们判断，市场情绪带动整体估值修复，质优标的品种或具更大弹性，其中：游戏板块关注产品周期及估值弹性；广告营销相关收入或受益于宏观环境复苏；影视院线板块已切换至对2025 年春节档展望，建议关注重点影片定档进展。A股推荐芒果超媒/分众传媒、关注影视板块春节档催化（猫眼娱乐/阿里影业）、游戏个股产品周期（恺英网络等）等；港美股持续推荐网易/快手/爱奇艺/阅文集团等。

    AI：Open AI宣布将持续推新，关注AI模型升级、产品迭代与应用进展。OpenAI宣布将自12 月5 日起，在接下来的12 个工作日内连续召开发布会，对包括视频模型Sora、大模型o1 及ChatGPT 4o在内的大模型及产品进行更新或发布正式版。其中12 月5 日的发布会上线了o1 大模型正式版，并推出200 美元/月的ChatGPT Pro服务，后者可以完全访问o1 大模型正式版。近期AI应用亦持续推进，中文在线宣布将上线首部AI动漫短剧，视觉中国宣布与快手开启AI多模态大模型战略合作。我们建议关注OpenAI后续发布会内容，及AI模型、产品、应用进展。

    社交社区：快手双十二开启，关注4Q24 GMV目标达成。根据快手电商，12月6 日~12 日快手正式开启“双十二”活动，快手上线相应用户消费补贴、商家流量补贴、“大牌大补”等激励措施。我们此前预计4Q24 快手GMV实现同比13.5%的增长，其中在“双十一”阶段我们已经观察到快手GMV的同比增速表现较优，我们判断增速高于整体4Q24 的预期同比增速；我们建议继续观察“双十二”及12 月快手平台的电商业务策略及GMV表现。

    估值与建议

    维持覆盖公司评级，盈利预测及目标价不变。

    风险

    宏观景气度低于预期，监管政策变化，盈利修复较慢，行业竞争加剧。

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