军工本周观点：军工信息化迫在眉睫

投资要点：

    本周核心观点：

    12 月4 日，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平视察信息支援部队，代表党中央和中央军委，对于一支新组建部队，这次视察的意义非同寻常，习总书记强调“要贯彻新时代强军思想，贯彻新时代军事战略方针，强化使命担当，勇于创新突破，夯实部队基础，努力建设一支强大的现代化信息支援部队，推动我军网络信息体系建设跨越发展”。

    现代战争中，制信息权是赢得战争胜利的关键。特别是在新一轮科技革命和军事革命迅猛发展、战争形态加速演变的背景下，网络信息体系的地位作用空前凸显。对我军网络信息体系建设，习主席始终高度关注，作出一系列重大部署。2014 年，习主席出席全军装备工作会议，强调“以网络信息体系为抓手，推动我军信息化建设实现跨越式发展”。2017 年，党的十九大报告强调，提高基于网络信息体系的联合作战能力、全域作战能力，有效塑造态势、管控危机、遏制战争、打赢战争。2022 年，党的二十大报告强调，打造强大战略威慑力量体系，增加新域新质作战力量比重，加快无人智能作战力量发展，统筹网络信息体系建设运用。2024 年4 月19 日，信息支援部队成立大会在北京八一大楼隆重举行。

    军兵种结构布局调整改革中，党中央、中央军委和习主席从强军事业全局出发，调整组建信息支援部队这一全新打造的战略性兵种，将其定位为“统筹网络信息体系建设运用的关键支撑”，同时也明确指出“信息支援部队首先是一个战斗队，要站在强军胜战的高度，充分认清网络信息体系建设的极端重要性，加快把网络信息体系建设和服务支撑备战打仗能力搞上去”。

    习总书记此次对信息支援部队的视察意义非凡，为我国建设一支强大的现代化信息支援部队、推动我军网络信息体系建设跨越发展有着重要指导意义，有利于推动军工信息化板块基本面改善及项目落地，军工信息化有望迎来拐点。

    资金层面，本周融资买入额相较上周有所降低，表明短期杠杆类资金对军工行业偏好热度略有下降；各军工ETF 基金规模及份额相较上周相对稳定，被动资金呈现小幅净流出情况但流出规模持续减小，表明被动资金对军工板块信心稳固，考虑到军工行业2024Q4-2025 的强需求恢复预期，后续不排除重现融资买入额上升及被动资金净流入趋势的可能。

    估值层面，截至12 月6 日，申万军工指数五年维度看，当前市盈率TTM（剔除负值）70.77 倍，分位数88.58%，尽管现估值分位数处于十四五时期以来偏高水平，但考虑到三季报披露后PE-TTM 现值的业绩基数为去年四季度至今年三季度水平，恰好为军工板块业绩触底阶段，考虑到2024Q4-2025行业基本面的潜在恢复预期，当下时点军工板块仍旧具备配置价值比。

    综上，国防军工板块行情或应静待需求传导落地驱动，考虑到四季度或多为行业密集完成交付的阶段，也多是向中上游传递需求的时期，我们仍然维持前期观点，即行情或先以主战装备困境反转为主，再为“新质作战力”这一更具量级弹性方向，建议关注如下：

    1）思路一：主战装备困境反转：

    ①高辨识度：【航发动力】、【中航西飞】、【中航沈飞】、【洪都航空】；②高弹性：【航宇科技】、【火炬电子】、【图南股份】、【华秦科技】、【菲利华】；2）思路二：从0-1 的“新质作战力”：

    ①无人化：【航天彩虹】、【西部材料】、【航天电子】；②弹药：【国科军工】、【广东宏大】、【芯动联科】。

    ③信息化：【中科星图】、【陕西华达】、【新劲刚】。

    本周行情回顾

    本周（12.2-12.6）申万军工指数（801740）上涨1.39% ，同期沪深300 指数上涨1.44%，相对超额-0.05pct；同期在31 个申万一级行业中排名第25位，表现欠佳。自2024 年5 月至今，申万军工指数涨幅21.44 %，同期沪深300 指数涨幅10.23 %，相对超额11.21pct，在31 个申万一级行业中排名8 位，相较上周（11.25-11.29）下降1 名。

    各细分领域指数表现看，本周整体细分指数区分度较小，仅有信息化指数相对军工板块跑出明显超额收益，或主要受益于“12 月4 日，美国国防科技公司Anduril 工业公司宣布和OpenAl 建立战略合作伙伴关系，OpenAI将把人工智能软件整合到Anduril 的反无人机系统”、“12 月4 日，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平视察信息支援部队”等事件带动。

    个股层面，本周涨幅前10 个股大多受益于主题驱动；以能科科技、华如科 技、兴图新科、邦彦技术、科思科技、奥维通信等军工信息化板块标的为例，或受益于“12 月4 日，美国国防科技公司Anduril 工业公司宣布和OpenAl 建立战略合作伙伴关系，OpenAI 将把人工智能软件整合到Anduril的反无人机系统”、“12 月4 日，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平视察信息支援部队”等事件催化带动跑出超额收益；本周跌幅前10 个股大多受制于反转效应，绝大多数个股上周（11.24-11.29）均跑赢国防军工板块，其中盟升电子、铖昌科技、西测测试、中国卫星上周（11.24-11.29）涨幅超过10%，广哈通信上周涨幅高达35%，本周出现一定回撤。

    风险提示：行业需求恢复进度不及预期

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。