北交所策略周报：“高切低”下小盘价值走强 关注林泰新材申购

　　本周策略观点：

    本周北证50 上涨0.86%，继续弱于其他小盘指数，如中证1000 等，个股和主题均呈现“高切低”特征。1）本周市场风格有所变化，小盘价值占优，北证市场风格趋势向保守，“高切低”下，动量反转因子表现最强；2）主题方面，金刚石芯片基板（惠丰钻石）主题领涨，机器人主题（恒进感应、泰德股份、万通液压、长虹能源等）有所表现。不过，主题的“高切低”同样明显，一是资金进入新主题，如金刚石芯片基板；二是机器人主题领涨股也并非此前主流认知的公司，逻辑链路上更间接，位置更低，如恒进感应（淬火机床用于机器人零部件表面处理）、长虹能源（母公司试用人形机器人升级智能制造），万通液压(正积极研发行星滚柱丝杆，可用于人形机器人)。

    从近8 周A 股风格变化来看，小盘一直占优，但成长的溢价开始收窄，近期向滞涨的价值回归，需等待新主线出现。我们观察到北证本周不少前期滞涨的机构股表现相对更强，比如青矩技术、万通液压、长虹能源、开特股份等。而上证指数周五走强时，北交所走弱。

    　　我们近期强调，自11 月初以来，估值不占优+二级交易监管收紧，致使北证在小盘成长整体占优的背景下，赚钱效应开始回落，需谨慎对待高位主题公司。

    关注林泰新材申购。12 月10 日（周二）林泰新材申购，根据公司招股书，公司湿式纸基摩擦片打破了国外品牌在乘用车领域的垄断地位，公司自2024 年2 月开始向比亚迪插电混动汽车供货，2024 前三季度，公司综合毛利率42.36%，营收同比增长36.76%，归母净利润同比增长72.57%。本次公司发行价19.82 元，对应发行后市值7.73 亿元，公司过去12 个月归母净利润6859 万元，发行PE（TTM）为11.3 倍。

    投资分析意见：短期市场仍缺乏更明确的博弈点，A 股小盘整体占优下，北证局部行情存在，但短期难回高点。大盘指数震荡收敛，市场正等待破局点出现，北证也需要等待更具性价比的买点出现，如一次深调后的反弹契机，或者A 股主线更为明确后的弹性方向。

    　　短期保守操作下，可以关注低涨幅、低PE 的公司，如青矩技术、开特股份、同力股份、康乐卫士等，此外四季度业绩预期较好的万通液压、建邦科技、康农种业等也可重点关注。

    　　本周市场行情回顾：

    市场：本周北证50 指数上涨0.86%。北交所个股中110 只股票上涨，惠丰钻石、恒进感应涨幅居前。145 只股票下跌，5 只股票持平，涨跌比为0.76。估值：北交所PE（TTM）均值72.31 倍，中值45.23 倍；创业板PE（TTM）均值74.20 倍，中值34.72 倍；科创板PE（TTM）均值76.42 倍，中值33.62 倍。交易：本周北交所成交量为84.91 亿股，环比增加0.63%；成交额为1707.38 亿元，环比增加4.06%。本周北交所融资融券余额为40.62 亿元，较上周增加2.84 亿元。要闻：北交所发布三项债券业务指南。

    　　北交所新股：

    本周：北交所1 只新股上市：科隆新材，上市首日涨跌幅为201.36%；截至2024 年12月6 日，北交所共有260 家公司上市交易。开发科技过会，方正阀门注册。下周：北交所上会0 家；申购1 家（林泰新材）；上市0 家。

    　　新三板动态：

    本周新挂牌6 家，摘牌3 家，周新增计划融资1.85 亿元，完成融资1.62 亿元。

    　　风险提示：

    个股业绩季度波动过大风险，宏观经济下行的风险。

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