GENAI之四十二：李飞飞空间智能谷歌GENIE2 AI3D再突破

　　本期投资提示：

    AI 3D：向混合3D 路径迈进，世界模型有新进展。AI 3D 生成工具仍在技术快速进步期，23H2 后混合3D 路径正成为重要进步方向，一定程度上缓解高质量数据集匮乏难题。3D 资产生产周期长、高度依赖人工，AI 3D 时代核心生产要素将从人力变更为算力，内容生产厂商可实现在低边际生产成本条件下增加3D 内容。内容创作门槛降低，AI 3D 工具可以简化3D 内容生产流程，例如可视化内容编辑器可替代传统引擎，用户可以通过拖拽开发模块、文字描述等完成内容创作。除AI 3D 工具之外，世界模型也将是未来3D 内容生产重要方向，可直接生成具备可交互特性的视频/3D 场景，如近期由李飞飞联合创办的World Labs 发布的“空间智能”模型，谷歌发布的Genie 2。均可实现一张图生成一个3D 世界，前者更进一步挖掘世界的物理本质，后者每一帧生成都是像素预测，并通过额外用户输入引导下一帧概率分布。

    游戏：AI 3D 直击研发核心环节，游戏供给有望迎来革命。23 年以来，受益于AI 在文生文/文生图/文生代码等方向逐步成熟，游戏公司工作流中已开始广泛应用AI 文案/AI绘图（2D）/AI 代码/AI 配音等工具，3D 或是缺少的最后一环。AI 3D/世界模型的成熟和应用有望改变游戏供给逻辑，实现UGC 和千人千面。

    XR：3D 是最主要内容形态，AI 提效将极大丰富内容与场景。原生3D 内容是XR 时代最主要的内容形态。AI 3D 的发展将极大提升虚拟3D 内容的生产效率，增加场景，如Meta 的AR 眼镜基于Reality Labs Research 的SceneScript 模型可识别现实世界对象并生成场景布局，NVIDIA 将基于OpenUSD Omniverse 的企业数字孪生3D 模型引入苹果Vision Pro。

    　　重点标的：

    3D 内容创作者社区：战略投资CG 网的【视觉中国】。

    游戏：重点，自研GiantGPT、原生AI 玩法实装、老产品稳定性超预期的【巨人网络】；新品周期在即、布局AI 催收/客服的【神州泰岳】；形意大模型、投资AI 应用，以及新品储备丰富的【恺英网络】。弹性，递延储备深厚、1 月新品密集，出海tiktok 合作的【冰川网络】；25 年2 款新品弹性大且有AI 赋能的【电魂网络】；卡牌赛道布局全面且前瞻、AI 积极探索的【姚记科技】。其他关注【盛天网络】（AI 陪伴）【完美世界】（AI NPC 布局）【掌趣科技】（AI 3D 引擎/AI+UGC 布局）【吉比特】【三七互娱】【世纪华通】。

    影视：IP 资源丰富，AI 等布局积极的【上海电影】、国内头部长视频、剧集、电影公司【芒果超媒】【华策影视】【光线传媒】【博纳影业】等。

    XR：风语筑、凡拓数创、丝路视觉、创维数字。

    风险提示：海外国内AI 3D 进展不及预期；国内外市场竞争加剧，导致参与公司的利润率降低。

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