社会服务行业周报：线下零售调改继续 上海发放第三轮消费券

线下零售调改继续，重塑供应链，拥抱谷子经济据零售世界公众号报道，永辉超市目前已完成21 家门店调改开业，同时12 月至少有8 家新调改完成的门店即将开业。永辉超市副总裁、全国调改组负责人王守诚表示，与郑州信万广场店调改相比，随着经验的积累，调改效率在提升，预计春节前调改后的开业门店将超过40 家，明年全年还要对至少100 家门店进行调改。以11 月28 日重新开业的一家安徽地区自主调改店为例，与原本的标准永辉超市相比，自主调改店置换了约80%的货品，同时在自有品牌方面也做了更多定制化商品。

    百联旗下存量调改项目ZX 造趣场于12 月营业，为公司第二个二次元垂类商业体。百联ZX 造趣场官宣将于12 月28 日开业。该项目是百联集团继南京路上的百联ZX 创趣场之后，在上海打造的第二座“ZX”项目。项目定位为“次元文化商业体”，以“二次元”、“泛二次元”、潮流青年三大人群为主力客群。和百联ZX 创趣场一样，百联ZX 造趣场同样是一个存量改造项目，其是由五角场商圈的悠迈生活广场升级改造而来。百联创趣场自2023 年1 月开业以来，仅18 个月的时间，累计客流便超过1500 万人次，销售额超过5 亿元，举办了700多场活动，实现2.5 亿次的全网曝光。

    据重庆市零售商业协会公众号报道，2025 年，重百新世纪超市至少调改38 家门店，除2 月份之外，每个月都有不同数量的门店调改升级。按照调改定位和规划，重百新世纪超市门店调改主要分为超级市集、品质生活馆和精致生活馆三种店型。超级市集主要为传统超市转型社区折扣店，强调“好品质硬折扣，天天平价”；精致生活馆秉承“商品升级、服务升级”，品类汰换率高，主打精致生活体验；品质生活馆则为在传统门店基础上焕新打造，精选商品品类，突出优质优价。

    预计未来2-3 年，重百新世纪超市将完成所有门店的调改升级。

    上海第三轮消费券发放，利好服务性消费

    上海第三轮消费券分别于12 月7 日、12 月14 日、12 月28 日分三批发放，仍按照四种券面以七折优惠安排。具体为满300元减90、满500 元减150、满800 元减240、满1000 元减300。其中，12 月7 日、14 日发放的消费券有效期仍为10 天；28 日发放的消费券有效期延长限至2025 年1 月12 日23：59。根据上海发布报道，自乐品上海餐饮消费券活动开始以来，截止11 月26 日，活动期间全是线下餐饮消费同比+11.4%。10 月全市商圈日均客流总量同比增长约10%，到点抢券、到店消费成为沪上热门话题。

    投资建议

    建议关注以下四条投资主线：1）顺周期预期底部，关注经营改善估值修复，相关受益标的锦江酒店、九华旅游、众信旅游、科锐国际、海底捞、同庆楼等；2）个性化需求推动细分赛道崛起，关注成长与防御属性兼备的黄金珠宝、IP 价值不断提升的潮玩板块，相关受益标的潮宏基、老凤祥、周大生、周大福、菜百股份、泡泡玛特等；3）基于供应链优势的国货出海有望持续高景气，相关公司业绩高增长确定性强，业绩兑现力有望持续被市场验证，相关受益标的米奥会展、焦点科技、安克创新、华凯易佰、小商品城等；4）性价比消费+库存压力+线下成本下行，线下零售新业态有望引领新一轮零售渠道变革，看好折扣零售业态对传统商超的赋能提效，相关受益标的家家悦、重庆百货、名创优品等。

    风险提示

    宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。

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