非银金融行业重大事项点评：非银同业存款利率自律管理倡议发布 持续关注期货公司利率调整

　　事项：

    　　市场利率定价自律机制工作会议召开，审议通过了两项自律倡议，分别是《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》与《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的倡议》，均自2024 年12 月1 日起生效，主要涉及非银同业存款与对公存款。

    　　观点：

    　　《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》提到，非银同业存款活期存款利率应参考公开市场7 天期逆回购操作利率，当前利率水平为1.5%。

    　　1）券商行业：截至今年中报，券商存款余额约2.5 万亿元，对应半年度存款利率约为1.3%，上述压降对券商可能会有一定影响。

    　　2）期货行业：截至2023 年末期货行业境内客户权益规模为1.4 万亿元，参考上市期货公司数据，上市期货公司大多数货币资金存款利率在2.0%左右（南华海外业务规模较大，存在一定数据差异），对比当前1.5%的利率会有一定下调空间。

    　　预计对行业利息收入影响为71 亿元（2023 年行业母公司口径总收入为400.9 亿元）。

    　　由于部分资管资金会通过期货保证金存款配置，获取投资收益。少数期货公司出于规模排名考虑，会在2.0%的基础上额外给予返息，导致最终利息高于2.0%，形成一部分资产配置规模。

    　　期货资金配置流出可能会略微提升债券市场资金流入。若监管限制期货公司保证金利率上限，可能会导致这部分资金不再做期货保证金配置，对期货公司利润有帮助，且资金流出后可能会对利率市场有略微帮助。不过总体规模不大，监管去年以来持续压降这部分资金空转规模。

    　　风险提示：经济下行压力加大、创新改革节奏低于预期、利率较大波动。

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