建筑材料行业周报：临近政策窗口期 继续关注收储等政策落地情况

　　2024 年12 月2 日至12 月6 日建筑材料板块（SW）上升1.89%，上证综指上升2.33%，建材板块相对沪深300 超额收益为0.45%。其中水泥（SW）上升2.04%，玻璃制造（SW）上升1.04%，玻纤制造（SW）上升5.13%，装修建材（SW）上升0.79%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-5.82 亿元。

    　　【周数据总结和观点】

    　　根据wind 统计，2024 年11 月地方政府债总发行量13141.09 亿元，发行金额环比10 月提升92.4%，截至目前，今年一般债发行规模2.01 万亿元，同比-1.31 万亿元，专项债发行规模7.22 万亿元，同比+1.30 万亿元，后续节奏有望进一步加速。化债加码政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。玻璃2024 年需求承压，关注收储落地，重点关注光伏玻璃：2024年竣工需求转弱，6 月后冷修加速，政策刺激下浮法玻璃价格企稳回升，中期需要关注收储等优化存量的政策落实情况。光伏玻璃需求持续增长，供给收缩，均衡点预计更快来临，价格弹性较大，推荐旗滨集团。消费建材持续推荐：消费建材受益二手房交易向好、消费补贴等优化存量政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐北新建材、伟星新材，关注兔宝宝。水泥错峰停产加强，基建实物工作量上升，短期有涨价行情：水泥行业需求仍在寻底过程中，但企业不堪亏损错峰停产力度加强，水泥价格底部出现，近期协同减产和基建实物工作量提升下涨价明显，重点关注海螺水泥。玻纤底部已现，关注风电纱涨价：玻纤价格战结束，价格已触底回升，同时风电招标量快速增长，2025 年作为十四五收官之年，装机量有望大增，风电纱涨价概率较大，推荐中国巨石，关注中材科技。

    　　碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳情况。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份。

    　　水泥近期市场变动：截至2024 年12 月6 日，全国水泥价格指数420.11元/吨，环比前一周下跌0.52%，全国水泥出库量349.75 万吨，环比前一周上升2.51%，其中直供量198 万吨，环比前一周上升2.6%，全国水泥熟料产能利用率44.2%，环比前一周上升0.4pct，全国水泥库容比67.28%，环比前一周下降0.1pct。本周多地天气晴好且随着资金逐步到位，有小赶工现象。但赶工项目多为续建，数量远不及往年，故整体出库量同比下降。后期多企业工作重心将转移至回款，项目正常推进，新开的零供也较为有限，明年3 月后才能陆续进入用材高峰期，预计后期水泥出库量或延续下降趋势。

    　　玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1418.60元/吨，较上周跌幅1.02%，全国13 省样本企业原片库存4272 万重箱，环比上周-116 万重箱，年同比+1141 万重箱。本周价格涨跌互现，需求端多数区域订单延续，原片需　　求有支撑，目前管道气为燃料的玻璃原片微亏损，石油焦及动力煤为燃料玻璃原片尚有窄幅盈利，预计短期现货价格随盘面震荡。

    　　玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱价格环比上涨。需求端，传统玻璃钢需求有所回落，但风电、热塑订单支撑延续；供应端，本周无产线变动；库存整体高位有增。短期来看粗纱价格大概率趋稳运行。本周电子纱价格报稳。需求端，下游CCL 订单增量不多，提货节奏较慢；供应端，前期复产产线陆续投产，供应逐步增加，且电子布库存压力仍存；短期内，各厂家以稳价出货降库操作为主。截至12 月5 日，国内2400tex 无碱缠绕直接纱均价3712.5 元/吨（主流含税送到），环比前一周上涨2.91%，同比上涨14.42%；电子纱G75 主流报价8600-9000 元/吨，7628 电子布主流报价3.8-4.0 元/米，环比前一周持平。

    　　消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，铝合金、苯乙烯、天然气价格环比上周上涨，沥青、丙烯酸丁酯价格环比上周持平。

    　　碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格环比暂稳。周内产量1365 吨，开工率54.56%，开工负荷有所上升；周内库存量微增至16700 吨。本周行业单位生产成本12.16 万/吨，对应吨毛利-2 万，毛利率-19.69%，盈利继续磨底。

    　　风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。

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