转债周记(12月第1周)：市场活跃度攀升 转债市场触发赎回高峰

　　股票市场活跃带动转债市场上涨的机制？

    　　股票市场活跃时，资金大量涌入。一方面，部分资金会直接流入转债市场，因为转债具有债底保护和潜在股性收益的特点，吸引追求相对稳健回报且看好正股表现的投资者。另一方面，股票市场活跃提升了正股价格，而转债与正股存在联动性。正股价格上涨会带动转债价格上升，使多数转债呈现上涨态势，吸引更多资金进入转债市场，进一步推动转债市场上涨，从而在股票市场活跃的背景下，实现了对转债市场的带动作用。

    　　赎回的定义与赎回潮的引发因素？

    　　赎回是指转债发行人在特定条件下，按照约定价格将投资者持有的转债收回的行为。赎回条件通常与转债价格、正股价格或存续时间等相关，例如转债价格连续一定交易日高于转股价的一定比例。当市场活跃，多数转债上涨时，容易触发赎回条件。一方面，转债价格随市场行情上升，达到或超过赎回阈值。

    　　另一方面，正股表现良好也可能使相关条件满足。

    　　发行人进行赎回主要出于利益考量。若转债价格过高，赎回可避免未来更高的转股成本；当市场利率下降，赎回高息转债后再融资成本更低。此外，若发行人认为公司股价已充分反映价值，赎回可促使投资者转股，优化资本结构，减少财务费用，这些因素共同作用可能引发赎回潮。

    　　可转债市场赎回总体历史表现？

    　　可转债市场以短期存续、低稀释率为主导，对正股影响总体风险可控。市场以短期（两年以内）和中期（两到四年）存续的可转债为主。大多数可转债在赎回公告时尚未完全转股，约40%-60%的余额未转股，表明稀释效应部分释放。

    　　低稀释率（<5%）的可转债占比最高，市场的稀释风险较小。得益于转股和赎回机制的短期化，长期存续的标的通常与正股关联性较低。市场稀释风险较低，主要由低稀释率的可转债主导。

    　　赎回公告日当天转债市场表现？

    　　赎回公告当日转债市场反应剧烈，公告后逐步消化。在赎回公告日前，转债价格逐步下行，公告当天大幅下跌，随后趋于平稳，市场的赎回需求临近赎回公告日逐渐增强。转股溢价率则在公告前下降，受到市场对转股的需求的增加，公告当天急剧下降接近于零，公告后略有回升，得益于赎回信息的消化与转股需求的减弱。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。