光伏行业周报：12月硅料排产预计大幅环降 行业自律助推健康发展

　　12 月硅料排产或跌破10 万吨大关，环降约16%。（1）硅料：据InfoLinkConsulting 统计，预计12 月硅料排产9-10 万吨（对应约45GW），环比-16%；开工率39%，环比-8pct。预计12 月将是年内首次月产量跌破10 万吨大关。龙头厂家四川和云南基地的产出预计快速调降；其他头部厂家开工水平维持较低水平，颗粒硅龙头产量暂时趋于平稳，其他三线企业整体与上月变动较小。库存压力减缓，但是短期内预计难以明显去库。（2）硅片：预计12 月硅片排产44-45GW，环比+4%；其中N 型38GW，占比约85%；开工率47%，环比+2pct。

    　　硅片头部企业库存快速消化，行业整体库存缓降。（3）电池片：预计12 月电池片排产50-52GW，环比-7%；其中N 型43GW，占比约84%；开工率54%，环比-4pct。12 月部分企业排产随着组件下修。当前各家维持良好的库存水平；电池需求出现分化，210RN 相对疲软，而183N 维持紧平衡，价格走势相对维稳。（4）组件：预计12 月组件排产47-49GW，环比-13%；开工率44%，环比-8pct。一季度需求不明朗，海外订单暂无增量趋势，随着11 月中旬国内订单陆续交付，厂家接单率相对低迷。年末行业滞库压力逐渐开始体现，组件厂家在12 月初下调排产预期。

    　　自律公约有望缓解供需困境，带动价格及盈利修复。据财联社12 月6 日报道，多家光伏企业签订了自律公约，预计将从下个月开始管控产能，签约各家都有配额。相关配额依据今年各家企业的出货量以及产能所制定。参与签署自律公约的企业基本涵盖行业绝大部分产能，表明在当前困境下，行业内企业已意识到通过合作自律的方式才有望实现自救。若后续行业自律公约推进顺利，供需过剩现状有望明显缓解，带动价格及盈利修复。

    　　CPIA 上修2024 年国内及全球新增光伏装机预期。2024 年以来，产业链价格低位运行，终端装机成本改善，项目收益率提升刺激下游装机需求。CPIA 将2024 年国内新增光伏装机预期上调至230-260GW，同比增长约6-20%（此前预期190-220GW）。2024 年上半年，主要光伏市场均保持不低于20%增速。中东、非洲、印度等新兴市场新能源需求爆发，进一步支撑2024 年海外新增光伏装机。CPIA 将2024 年全球新增光伏装机预期上调至430-460GW，同比增长约10%-18%。

    　　光伏产业链价格：（1）主材环节：据PVInfoLink，本周多晶硅致密料/颗粒料平均价39.0/36.0 元/kg，环比上周-1.3%/持平。182-183.75mm/210mm 单晶P 型硅片平均价1.15/1.70 元/片，环比上周持平/持平；182-183.75mm/182*210mm/210mm 单晶N 型硅片平均价1.03/1.14/1.40 元/片，环比上周持平/-1.7%/持平。

    　　182-183.75mm/210mm 单晶PERC 电池片平均价0.275/0.280 元/W，环比上周持平/ 持平。182-183.75mm/182*210mm/210mm TOPCon 电池片价格报0.280/0.275/0.285 元/W，环比上周持平/持平/持平。182*182-210mm/210mm 双面双玻PERC 组件价格报0.68/0.69 元/W，环比上周持平/持平。本周182-183.75mm TOPCon 双玻组件价格报0.71 元/W，环比上周持平；210mm HJT 双玻组件价格报0.87 元/W，环比上周持平。（2）辅材环节：本周3.2mm 镀膜光伏玻璃价格报19.25 元/m2，环比上周-1.3%；2.0mm 镀膜光伏玻璃面板价格报11.75 元/m2，环比上周+2.2%。据索比咨询，本周透明EVA 胶膜价格报5.74 元/m2，环比上周+1.4%；白色EVA 胶膜价格报6.38 元/m2，环比上周+0.1%；POE胶膜价格报8.51 元/m2，环比上周持平。

    　　投资建议：（1）供需改善及政策调控预期下，盈利有望改善的硅料、一体化组件及辅材龙头。建议关注：硅料环节，通威股份、协鑫科技、大全能源；一体化组件，隆基股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯；辅材龙头，福斯特、福莱特、信义光能等。（2）新技术布局领先，有望量利齐升的环节。建议关注：BC 量产相关，隆基股份、爱旭股份、帝尔激光、宇邦新材、广信材料等；少银/去银浆料技术，聚和材料、帝科股份。（3）受益于新兴市场需求爆发以及布局高盈利区域的逆变器及支架环节。建议关注：逆变器环节，德业股份、阳光电源、艾罗能源、上能电气；支架环节，中信博、意华股份。

    　　风险提示：终端需求不及预期、市场竞争加剧、上游原材料价格波动、贸易摩擦因素、行业政策变化等。

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