物流：油价延续震荡行情 炼焦煤价格整体持稳运行

　　核心观点

    　　1）欧佩克+会议落地，油价延续震荡行情。近期，市场重点关注欧佩克+的产量调整大会，最后达成延长减产三个月时间，油价延续震荡行情。在减产会议落地之后，实际是供应端明朗， 针对后市而言，需要关注美国降息节奏和特朗普政策，这两大因素或将对油价产生较大影响。

    　　2）炼焦煤价格整体持稳运行。产地方面，多数矿井维持前期生产状态，炼焦煤整体供应呈现偏宽松状态。冬储补库周期来临，炼焦煤需求略有好转。但市场焦炭第四轮提降，焦企对炼焦煤补库迟疑，在当前焦煤供应整体过剩的情况下，中间商入场拿货积极性偏低，整体市场心态偏谨慎，防风险意识较强。

    　　动态信息

    　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300 的表现来看，本周（12月2 日-12 月6 日）交运板块整体上涨。本周物流综合板块上涨1.89%，其中原材料供应链服务板块上涨2.54%。

    　　物流供应链：油价延续震荡行情，炼焦煤价格整体持稳运行

    欧佩克+会议落地，油价延续震荡行情。近期，市场重点关注欧佩克+的产量调整大会，最后达成延长减产三个月时间，油价延续震荡行情。在减产会议落地之后，实际是供应端明朗，针对后市而言，需要关注美国降息节奏和特朗普政策，这两大因素或将对油价产生较大影响。即使出现美国限制中东某国，以及欧洲局势反复等地缘的扰动，也难以改变市场偏空的长期预期。三大月报不断下调需求，需求偏弱是油价上涨的最大拖累，因此，油价维持偏弱运行判断。

    　　炼焦煤价格整体持稳运行。产地方面，多数矿井维持前期生产状态，炼焦煤整体供应呈现偏宽松状态。冬储补库周期来临，炼焦煤需求略有好转。但市场焦炭第四轮提降，焦企对炼焦煤补库迟疑，在当前焦煤供应整体过剩的情况下，中间商入场拿货积极性偏低，整体市场心态偏谨慎，防风险意识较强，下游补库给到煤价上涨的空间较小。叠加下游终端需求进入淡季，市场整体需求有进一步下降预期，淡季压力下钢厂高炉开工也有检修减产预期，但好在焦钢企业下游利润尚可，开工率较高。短期炼焦煤短期内支撑偏好，整体来看炼焦煤价格震荡偏稳。

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