农林牧渔行业：如何看待近期猪价走势

　　核心观点：

    　　本周专题：由于养殖户提前集中出栏，近期生猪价格持续回落，根据搜猪网及wind数据，12月6日，全国瘦肉型生猪均价为15.75元/公斤，周环比下跌4.7%，同比上涨8.5%，自繁自养群体养殖利润为172.3元/头。随着后续全国降温、南方地区腌腊启动，年底旺季猪价有望止跌反弹。供给方面，根据农业部数据，10月份全国中大猪存栏量同比下降3.2%；需求方面，以北京新发地市场为例，11月白条猪日均上市量环比增长15%，较23年同期增长3.9%，日均上市量达到近5年同期最高，说明当前猪肉消费整体仍有较强支撑。中期维度来看，后备母猪价格持续低位震荡，侧面说明家庭农场等群体对25年猪价预期相对保守，对应扩产动作相对谨慎；从集团企业来看，以上市公司为例，据投资者关系活动记录表，截至24Q3牧原股份、温氏股份、新希望能繁母猪存栏量分别为332万头、164万头、74万头，较年初分别增长18万头、增长11万头、增长2万头。当前养殖实现较好盈利，养殖上市公司仍旧主要以修复资产负债表，降低资产负债率为主，整体产能增速放缓。根据农业农村部数据，24年10月份能繁母猪存栏量环比增长0.3%，自本轮母猪存栏回升以来，累计回升幅度仅约2.2%，回升幅度较为温和；根据Mysteel数据，11月份能繁母猪存栏量环比增长0.36%。综上来看，24年行业产能回升温和，25年行业盈利状态仍有望延续。当前板块估值处于历史低位，大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份，关注新希望，经营反转潜力标的关注正邦科技，中小养殖企业建议关注唐人神、天康生物、华统股份等。

    　　本周重要价格跟踪：（1）畜禽养殖：据搜猪网，12月6日，全国瘦肉型生猪出栏均价15.8元/公斤，周环比下跌4.7%，同比上涨8.5%；仔猪平均价473.7元/头，周环比下跌1.1%。白羽鸡方面，据博亚和讯，烟台地区毛鸡价格3.8元/斤,周环比下跌1.3%；鸡苗价格4.2元/羽，周环比下跌5.4%。黄羽鸡方面，据新禽况，12月6日，快速类国鸡5.1元/斤，周环比下跌1.9%，中速类国鸡价格6元/斤，周环比下跌1.5%；慢速类国鸡价格7.7元/斤，周环比下跌2.7%。（2）农产品：据Wind，本周国内玉米现货价2157元/吨，环比下跌1.8%，同比下跌18.4%；国内豆粕现货价2928元/吨，环比下跌2.8%，同比下跌26.1%；国内小麦现价2445元/吨，环比下跌0.2%，同比下跌17.5%；柳州白糖现货价6120元/吨，环比下跌1%，同比下跌9.5%；天然橡胶（国产5号标胶）现货价15565元/吨，环比上涨0.04%，同比上涨20.9%。

    　　风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险等。

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