宏观周报：美国11月非农就业数据符合市场预期

　　【宏观总结20241208】

    　　国内经济：官方制造业PII连续三月回升

    　　国家统计局11月30日发布的数据显示，11月，制造业PI为50.3%，比10月上升0.2个百分点，实现连续3个月上升，且连续2个月运行在扩张区间。从分项指数看，供需两端均有回升。11月份，生产指数和新订单指数分别为52 4%和50.8%，比上月上升0.4个和0.8个百分点。新订单指数自5月份以来首次升至扩张区间，表明制造业市场活跃度有所增强。部分重点行业PI稳中有升。数据显示，11月份，高技术制造业和消费品行业PI分别为51.2%和50 8%，比上月上升1.1个和1.3个白分点，景气度均有回升；装备制造业PI为51.3%，与上月持平，相关行业保持稳步扩张。非制造业方面，数据显示，11月份，非制造业商务活动指数为50.0%，比上月下降0.2个白分点，位于临界点。其中，服务业商务活动指数为50.1%，建筑业商务活动指数为49.7%。

    　　11月15日，国家统计局发布10月份国民经济运行成绩单显示，10月份，一系列存量政策和增量政策协同发力、持续显效，消费、服务业、进出口等主要经济指标明显回升。10月份，社会消费品零售总额45396亿元，同比增长 4.8%，比上月加快1.6个百分点。在消费品以旧换新政策带动下，限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、汽车类商品零售额分别增长39.2%、18.0%、7.4%、3.7%。1月份至10月份，全国固定资产投资（不含农户）423222亿元，同比增长3.4%，增速与1-9月份持平；分领域看，基础设施投资同比增长4.3%，制造业投资增长9.3%，房地产开发投资下降10.3%。扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长7.6%。国内通胀：10月通胀同比回升但环比回落，增量政策效果待验证11月9日，国家统计局数据显示，10月份居民消费价格（CPI）同比上涨0.3%，环比下降0.3%。10月份工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.9%，环比下降0.1%。10月份CPI涨幅回落、PPI降幅扩大，食品、原油等主要商品价格波动加剧以及国内供强格局未变是主要拖累。但核心CPI回升、PPI环比降幅收窄，表明一揽子政策正在落地见效，对需求和价格恢复形成支撑。预计未来两个月国内物价有望温和回升，但低通胀格局难改。流动性：央行新增买断式逆回购工具补充中期流动新10月28日，中国人民银行公开市场业务操作室披露，为维护银行体系流动性合理充裕，进一步丰富央行货币政策工具箱，该行决定即日起启用公开市场买断式逆回购操作工具。此次央行在现有工具基础上推出买断式逆回购预计将覆盖3个月、6个月等期限，增强1年以内的流动性跨期调节能力，进一步提升流动性管理的精细化水平。

    　　10月LPR报价出炉，其中，1年期LPR为3.10%，5年期以上LPR为3.60%，均下降25个基点。这是今年以来LPR第三次下降，也是降幅最大的一次。市场专家表示，LPR下降，将有利于促进社会融资成本进一步降低，居民房贷利息支出也将明显减少。同时，这也是央行利率政策传导机制有效运行的体现。分析认为，年内LPR报价可能将保持稳定，2025年或还有一定下调空间。海外宏观：地缘政治紧张情绪再升温俄罗斯周四乌克兰军事设施发射了一枚新型中程高超音速导弹（代号为“榛子”），作为对乌克兰使用美国和英国远程导弹袭击俄罗斯领土的回应。普京警告称，未来可能还会有更多此类导弹。他说，在使用此类武器进行进一步袭击之前，将提前警告平民

    　　1月22日消息，朝鲜半岛局势恶化，据多家媒体报道，朝鲜劳动党总书记、国务委员长金正恩21日在平壤举行的“国防发展-2024”武器装备展览会上发表讲话，称朝鲜半岛核战争一触即发。金正恩指出，当前朝鲜半岛局势极其危险，处于尖锐对峙状态，具有破坏性的核战争一触即发。他强调，这种紧张局势并非源于误解，而是美国及其同盟国家的敌对姿态造成的。海外宏观：美国12月非农就业数据符合预期，并未对联储降息步伐产生影响12月6日，美国劳工部在当日早间公布的数据显示，美国11月份新增22.7万个非农就业岗位，高于市场预期的21.1万个，10月份数值则从1.2万个修订为3.6万个。数据还显示，美国11月份失业率从前一个月的4.1%升至4.2%，就业参与率意外从62.6%走低至62.5%，市场原来预计会升高至62.7%。每周工时录得34.3，与预期一致，10月数据从34.3下修至34.2。通胀的关键晴雨表一一11月平均时薪环比上涨0.4%，同比涨幅为4%，与10月数据一致，市场原先认为会分别放缓至0.3%和3.9%。数据公布后，市场加大了对美联储12月降息的押注，交易员认为降息的可能性为85%，报告发布前为67%。

    　　11月14日，在美国达拉斯联储参与主办的同当地企业领袖对话中，美联储主席鲍威尔表示，美国的经济现状并没有暗示美联储需要匆忙地降息，因为经济表现强劲，所以美联储能谨慎考虑决策。评价经济时，鲍威尔称，美国的经济表现在全球主要经济体中名列前茅。“经济没有发出任何需要我们急于降息的信号。目前经济表现强劲，让我们能谨慎地做出决定。”鲍威尔说。据CE“美联储观察”，在鲍威尔讲话前，美联储12月降息25个基点的概率为72.2%。鲍威尔讲话后，美联储12月维持当前利率不变的概率为41.3%，降息25个基点的概率降至58.7%。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。