大类资产与风格轮动周报(2024年第22期)：国内股债双牛 A股成长风格估值筑顶

　　本报告导读：

    　　上周（20241201-20241207）大类资产表现：国内股债双牛，权益市场震荡上涨，上证指数重新站上3400 点。利率曲线小幅下移。海外权益市场涨跌不一，标普500 指数与纳指再创收盘新高。大宗商品市场持续震荡，黄金原油黑色系价格下降。美元指数小幅上涨。

    　　投资要点：

    　　上周大类资产表现：国内股债双牛，权益市场震荡上涨，上证指数重新站上3400 点。利率曲线小幅下移。海外权益市场涨跌不一，标普500 指数与纳指再创收盘新高。大宗商品市场持续震荡，黄金原油黑色系价格下降。美元指数小幅上涨。

    　　上周利率曲线小幅下行。1 年期国债收益率下行2.92BP 至1.3485%，3 年期国债收益率下行5.83BP 至1.3835%，5 年期国债收益率下行7.31BP 至1.6111%，10 年期国债收益率下行7.65BP 至1.9539%，30年期国债收益率下行5.95BP 至2.1585%。上周中证国债指数上涨0.5%，中证企业债指数上涨0.43%。

    　　上周，中信一级行业指数中，纺织服装、商贸零售、综合金融、综合、传媒板块涨幅靠前，涨跌幅分别为8.11%、7.43%、7.13%、6.03%、5.53%，表现靠后的板块行业有有色金属、煤炭、汽车、家电、电力及公用事业等板块，涨跌幅分别为-0.68%、-0.05%、0.07%、0.17%、0.19%。

    　　A 股风格指标跟踪：成长风格估值指标或筑顶。针对五类行业风格的轮动定期进行自下而上的中高频定量观测，可作为自上而下中长期分析视角的必要补充。上周的中信行业风格指数方面：1、拥挤度指标：成长风格快速上升；2、估值指标：稳定风格下降，成长风格筑顶；3、波动率指标：各风格持续下行；4、夏普比指标：各风格持续回落；5、信息比指标：成长风格快速下行。

    　　风险提示：原始数据本身可能存在瑕疵，数据处理中难免出现纰漏，指标设计存在一定主观性且未来可能会根据需要动态调整，指标仅客观反映当前状态无法准确预测未来。

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