原油月报：三大机构维持2025年全球原油供给弱平衡

　　投资要点

    　　【原油库存板块】IEA、EIA、OPEC在2024年11月报中预测2025年全球原油库存变化分别为110、30、-122万桶/日，较2024年10月预测分别+20、+19、+17万桶/日，三大机构预测2025年库存变化平均为6万桶/日，较2024年10月预测均值+19万桶/日。

    　　【原油供给板块】IEA、EIA、OPEC在2024年11月报中预测2025年原油供给量分别为10490、10466、10435万桶/日，较2024年原油供给分别+200、+204、+173万桶/日，IEA、EIA、OPEC相较2024年10月预测量分别0、+13、-1万桶/日。

    　　【原油需求板块】IEA、EIA、OPEC在2024年11月报中预测2025年原油需求量分别为10380、10436、10557万桶/日，较2024年原油需求分别+100 、+122、+154万桶/日，IEA、EIA、OPEC相较2024年10月预测量分别0、+1、-21万桶/日。

    　　【相关上市公司】推荐：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/ 0857.HK ）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/ 0386.HK ）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油发展（600968.SH）； 建议关注：石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）、石化机械（000852.SZ）。

    　　【风险提示】1）地缘政治因素对油价出现大幅度干扰。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）新能源加大替代传统石油需求的风险。4）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。5）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。6）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。7）全球2050净零排放政策调整的风险。

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