证券基金行业周度跟踪：市场成交额保持高位 行业整合有序进行

本周券商观点：本周A 股成交额环比回升到1.7 万亿，仍然维持在较高水平。截至12 月6 日，券商板块静态PB 为1.55 倍，处于2018 年以来65%分位区间，预计业绩增长预期及权益市场高景气下仍有向上空间。个股方面，我们建议关注头部券商做优做强下的并购预期标的【中国银河】，基本面稳健、经纪业务弹性较高以及反弹行情下股价弹性较高的【招商证券】。

    证券基金业高频数据：1）市场行情：本周（12.02-12.06，下同）沪深300指数上涨1.44%，中证全债上涨0.57%。2）市场活跃度：本周A 股成交额环比回升、港股环比微降。本周A 股日均成交额为17246 亿元，环比上周（11.25-11.29，下同）上升13.2%。年初以来A 股日均成交额为10245 亿元，较2023年全年增长16.8%。本周港交所日均成交额为1353 亿港元，环比上周下降1.5%，年初以来港交所日均成交额1310 亿港元，较2023 年全年日均成交额增长24.8%。3）公募基金：本周新成立公募基金以债券型为主。本周市场新成立公募基金18 只，发行份额329.2 亿份；权益基金新成立8 只，发行份额28.1 亿份；其中主动权益基金4 只，发行份额16.8 亿份。年初至今，公募基金发行份额10674 亿份，同比+10.2%；权益基金发行份额2855 亿份，同比+4.3%，其中主动权益基金发行份额654 亿份，同比-49.0%。

    本周热点事件：1）国信证券发布收购万和证券草案，交易对价1×PB。草案显示，万和证券100%股权对应评估价为54.04 亿元，对应PB 估值为1.01X。

    此次交易国信证券拟通过发行A 股方式购买其持有的万和证券96.08%股份，对应交易作价为51.92 亿元，发行价格为8.60 元/股，合计发行数量为6.04 亿股，占发行后上市公司总股本的比例为5.91%。2）指南针获准成为先锋基金主要股东。12 月6 日，证监会网站发布的批复文件显示，对指南针依法受让先锋基金5131.14 万元人民币出资（占注册资本比例为34.2076%）无异议。

    该股权指南针于2023 年12 月25 日以1.1 亿元参与竞拍竞得。3）中证协发布《证券公司并表管理指引（试行）》（征求意见稿）。2016 年，中国证监会启动了并表监管试点相关准备工作，并在2020 年初对6 家券商（中金、招商、中信、华泰、建投、国君）正式实施并表监管试点。本次征求意见稿主要包括四部分内容：一是明确并表管理总则，旨在加强证券公司集团风险管理能力，维护证券公司稳健运行，防范金融风险跨境跨业传染。二是明确并表管理的范围，特别指出除了传统的并表子公司外，还涵盖了对公司风险承担有重大影响的子公司。三是明确并表管理各要素的管理要求。四是对并表管理设置过渡期，已正式实施并表监管试点的券商，过渡期为半年，其他下设有境外附属机构的券商为一年半，其余券商为三年。

    风险提示：权益市场大幅波动风险；监管进一步趋严风险；基金管理费率或佣金费率出现大幅下行风险。

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