宏观深度报告：特朗普2.0候任内阁全解读

核心观点：极端MAGA 派、意识形态派和战略鹰派共同构成特朗普2.0内阁主要成员的风格。通过对经贸团队、国家安全与外交团队高级官员的深度剖析可以发现，移民、关税与减税等特朗普核心政策均是相应内阁官员的高度共识，这将促使特朗普第二任期政策推行更为顺利。1 月20 日—4 月29 日“百日新政”将成为观察特朗普2.0 关税和减税政策节奏以及特朗普内阁配合度的重要窗口期。

    内阁的构成与角色：总统的智囊团与政策执行者；年轻、忠诚、MAGA主义者是特朗普2.0 内阁的整体画像。作为美国联邦政府行政机构的核心要素，总统内阁由副总统、15 位行政部门负责人，以及10 位左右内阁级官员共同构成。这些内阁高级官员不仅担任着各自行政部门的领导角色，还是总统的重要智囊团。2024 年大选后不到一个月内，特朗普2.0内阁已初步成型。获提名内阁成员整体展现为年轻、忠诚与典型MAGA主义者特点，政策立场与特朗普高度一致。预计特朗普第二任期内阁人事的调整频率将显著低于首个任期。

    特朗普2.0 内阁之经贸团队：①财政部长贝森特：华尔街色彩浓厚的投资人、相对务实的MAGA 议程支持者。贝森特支持优先推进减税政策，我们预计2025 年减税将具有更高的优先序、且在增量减税政策上具有一定的空间。此外，贝森特主张削减政府开支和财政赤字，倾向于“小政府”理念；其在关税政策上的观点也更加务实和温和。②商务部长卢特尼克：拥抱金融创新的资深商界管理者、特朗普的坚实支持者与典型MAGA 主义者。卢特尼克保守主义的关税立场与特朗普主张高度一致，其极端厌恶贸易逆差，赞同通过普遍性关税保护美国利益。③贸易代表格里尔：拥有丰富国际经贸经验、深谙贸易法律的保守派官员。格里尔主张“强有力”的关税政策，在对华贸易政策上较为鹰派，除普遍性的关税政策外，还呼吁撤销中国的永久最惠国待遇地位，成为2025 年关税政策的最大风险之一。

    特朗普2.0 内阁之国安与外交团队：①国务卿卢比奥：意识形态挂帅的国内外事活动者。卢比奥的意识形态外交或将更为激进，在地缘政治问题上，卢比奥的策略接近共和党内部的“优先派”，即乐于推进调停俄乌冲突，使美国战略重点能够优先转向亚太地区。②“边境沙皇”霍曼与国土安全部长诺姆：二人同特朗普移民政策的共识度极高，边境政策或将成为特朗普2.0 时期落地最快的政策。③国防部长赫格塞斯与国家安全事务助理沃尔茨：二人分别是兼具军事和传媒、军事和立法背景的特朗普支持者，其战略界“鹰派”立场或将难以完全推动地缘热度降温。

    特朗普2.0 政策后续观察点：百日新政。1 月20 日，新总统将正式宣誓就职。国会将在1—3 月陆续批准重要内阁官员的任命。接下来重点关注1 月20 日—4 月29 日总统“百日新政”。参考过往经验，百日新政内总统将优先推行重要且紧急、仅需要总统行政令的政策，如移民、外交与去监管等，以及关税的初步策略。此外，关注预计于3 月发布的FY2026 总统预算案中减税政策的线索。考虑到特朗普第二任期提名的部分官员缺少丰富的行政经历，我们还建议关注期间特朗普与内阁官员之间的配合度，以辅助判断特朗普2.0 政策推行的顺畅程度。

    风险提示：特朗普再度遇刺；特朗普政策出台顺序、幅度与市场预想有偏差；全球地缘冲突加速恶化。

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